适逢淡季PVC偏弱震荡 苯乙烯内外价差有支撑

研报正文

【PVC】

基本面：上周PVC期货持续下跌，破8000，V09合约收于7949（-7.54%），9-1月差+134（-75），指数持仓83.9（+12.2）万手，大幅增仓。

现货市场：常州PVC市场价格下调，期货偏弱震荡，市场气氛一般，贸易商多数点价出货为主，终端下游需求一般，询盘及采购积极性不高，市场交投不多。5型电石料现汇库提参考8050-8180（-580/-530）元/吨，点价V09+80至200，中泰+140。华南贴水华东15，乙电价差（华南）75。 

核心逻辑：上周PVC开工率77%（-1%），目前供应变化不大，预计延续至月底，7月份已公布的检修计划明显下降，届时供应压力将大幅提升。6月10日社库32.9万吨，环比+2.5万吨（前值+0.3），同比高115%，到货继续增加，出库一般，华东华南均累库。生产企业在库库存天数在3.93天，环比增加0.15天，本周预计继续提升到4天。国内PVC生产企业受内外贸市场需求放缓，及市场仓储库存偏高等影响，库存略有增加。

海外方面：东南亚量价齐跌，因国内价格近期大幅下跌，出口利润回升100-200元/吨，难以支撑市场。

下游端：上海供地陆续复工，但适逢淡季，下游企业订单仍不足。

成本端：电石产地领跌，周后期出现降负停炉现象，尚不足以对PVC构成支撑。

观点小结：综上，短期持续下跌后，或偶有接货反弹，方向维持看弱。 

【苯乙烯】

基本面：上周苯乙烯期货持续下跌，2207合约收于10536（-7.16%），M1-M2月差+42（-39），指数持仓23.8（-10）万手，大幅减仓。华东江阴港主流自提10580-10680（-680/-750）元/吨。江苏现货10620/10660；7月下10530/10560；8月下10500/10520。逢低补货跟出货了结对峙。美金货：7月纸货1395（-90）美元/吨，进口价差-300元/吨。

核心逻辑：上周开工率66.3%，环比-0.2%（前值-2.5%），五连降，产量处于年内低位，华南70万吨装置意外短停一周。本期产业总库存21.8万吨，环比-1.6（前值-0.2）。因企业检修，山东厂库、华东到港船减少，虽下游需求减弱，但出口带动下提货仍能维持，当前库存接近历史低位水平，且暂无累库倾向。

需求端：下游开工小幅回升，但终端淡季，工厂将继续减产去库。

外盘方面：7月纸货下跌90美元，但跌幅小于内盘，内外价差有支撑。

成本端：EIA库存两连增，美联储大幅加息使得风险资产价格回落，油价回落到115-120美元/桶区间，纯苯库存虽止降，但7月需求仍被看好，苯乙烯非一体化成本接近11000。

观点小结：综上，供需两弱下，出口引导去库，成本端暂无坍塌风险，预计或震荡，可逢低做多。