供给端维持正常产出 动力煤基本面略有好转

研报正文

【行情复盘】 

6月27日，动力煤主力合约ZC2209低开高走，全天震荡偏强，报收于844.4元/吨，环比上涨0.17%。现货方面，秦皇岛港5500大卡山西产动力煤平仓价1205元/吨。 

【重要资讯】 

秦皇岛港库存水平环比继续显著上升，锚地船舶数量环比有所增加。产地方面，受买涨不买跌情绪影响，榆林地区在产煤矿整体出货不畅。

下游及周边煤厂贸易商采购积极性不高，部分煤矿存煤积累，煤价稳中下调10-30元/吨左右；鄂尔多斯地区在产煤矿销售情况一般，煤炭公路日销量维持在120万吨左右，煤价偏弱运行。

港口方面，港口库存继续增加，其中秦皇岛港库存达到570万吨，创去年12月以来的新高。近日，沿海地区高温天气范围扩大，终端日耗快速回升。

库存方面，随着上周五煤价降幅收窄趋稳，本周下游询货增加，部分电厂补库需求释放，市场情绪企稳，贸易商报价稳中小幅上涨10-20元/吨。

进口煤方面，由于近期除中国外的其他国家对印尼煤的询货热情较为高涨，印尼煤价格依然处于高位，进口煤价格普遍高于国内煤且内外贸煤价差进一步拉大，市场情绪整体偏弱。 

【交易策略】

从盘面上看，资金呈微幅流出态势。目前价格指数停发，现货价格暂时企稳，供给端维持正常产出。

需求方面，坑口拉运热情降温，但港口锚地船舶数上涨，也说明了随着日耗的回升，下游采购需求有所释放。 

库存方面，受港口高调入的影响，秦港库存持续上升，北方港整体也在累库。进口煤方面交投依然较为谨慎，因除中国外需求较好，故价格居高不下。

整体来说动力煤基本面略有好转，但港口依然在累库，且政策面压制始终存在，建议采取逢高沽空的操作思路，09合约下方支撑位700，上方压力位1000。