市场交投仍较谨慎 沪铅上涨空间恐有限

研报正文

【市场行情】

周一沪铅主力 2208 合约期价开盘直线拉涨，随后震荡上行，夜间窄幅震荡，收至15200元/吨，涨幅达 1.23%。伦铅低位回升，收至 1987 美元/吨，涨幅达 3.76%。

现货市场：上海市场驰宏铅 15040-15060 元/吨，对沪期铅 2207 合约贴水 50-30 元/吨；江浙市场济金、江铜、铜冠铅 15050-15070 元/吨，对沪期铅 2207 合约贴水 40-20 元/吨报价。

供应端：供应减量促使期铅强势上行，而现货市场亦是因地域性供应差异较大，下游观望慎采。

【消息面】 

SMM：7 月国产锌矿加工费报 1000-1200 元/金属吨，均值环比减少 50 元/金属吨；进口矿加工费报80-90 美元/干吨，均值环比持平。截止本周一，SMM 五地铅锭库存总量至 8.18 万吨，较上周五环比下降 3100 吨，因原生铅及再生铅炼厂减产，继续带动去库。昨日 LME 铅库存持平至39600吨。 

基本面看，河南地区原生铅炼厂检修，湖南华信因搬迁停产至年底，云南炼厂存在因铅矿紧缺而停产的现象，炼厂开工率环比下滑。再生铅方面，主产地安徽地区炼厂仍有检修，广东地区暴雨也影响部分企业生产，总体开工率维持相对低位。下游蓄电池企业开工环比微增，同比仍较弱，不过整车配套市场开始显现好转迹象。不过多数企业库存压力较大，仍以消化库存为主。

【观点小结】

整体来看，市场对海外流动性收紧而引发经济衰退的担忧情绪缓和，基金属跌势均放缓。就铅市而言，供应端稳中有增，但受炼厂检修、企业搬迁、原料紧缺及利润低迷等限制增量，蓄电池终端需求显现出回暖迹象，然蓄企成品库存压力仍较大，需求改善依然有限，基本面存供需双增的预期。

近两日伦铅低位大幅反弹，沪铅跟随低位走强，但目前市场交投仍较谨慎，预计沪铅上涨空间有限，关注上方 60 日均线压力。

操作建议：观望。