消费先行指标已走弱 贵金属承压向下运行

研报正文

市场表现：

沪金收390.3元人民币/克（-0.84%），纸黄金收389.29元人民币/克（-0.42%），黄金T+D收390.3元人民币/克（-0.39%）。

市场消息：

美国5月PCE走强，核心PCE放缓，通胀压力影响消费需求，经济增速放缓。

小结：

当前，美联储激进加息节奏驱动黄金延续趋势性下跌行情。美联储6月会议决议一次性将利率提高75bp，为28年来首次；鲍威尔在参加半年度货币政策听证会上表示将“无条件加息”，政策利率有待进一步提高，黄金承压下跌。

但通胀超预期或有反复，经济增速放缓隐忧加剧，支撑黄金震荡反弹。今年美联储已加息150bp，但通胀水平依然较高，超市场预期，通胀压力较大；联合国、世界银行等机构下调今明两年全球经济增速，经济放缓预期加强，实际利率下行。

短期看，美债收益率将进一步冲高，黄金承压下跌。预计未来加息节奏为7月75bp、9月50-75bp、11月25-50bp、12月0-25bp，不排除更大加息力度。中长期看，衰退担忧加剧，金价受到良好支撑。消费先行指标已走弱，经济动能下降，预计年底有较为明显的压力。

重点关注：通胀、美联储货币政策及俄乌冲突。