供需双弱叠加外围压制 甲醇短期仍有下行空间

研报正文

基本面：周初国内甲醇市场走势分化，产区涨跌均有，局部供应缩量支撑区域供需，关注今日山西拍卖及山东招标情况，预计短期内地或延续窄幅震荡行情。港口维持期现联动行情，基差延续弱势，短期关注进口到港及库存增减情况。

基差：7月4日，江苏甲醇现货价为2520元/吨，基差-35，现货贴水期货。

库存：截至2022年6月30日，华东、华南港口甲醇社会库存总量为77.55万吨，较上周降0.15万吨；沿海地区（江苏、浙江和华南地区）甲醇整体可流通货源在46.8万吨附近，较上周增0.8万吨。

盘面：20日线偏下，价格在均线下方。

主力持仓：主力持仓多单。

预期：7月国内甲醇供需格局存一定修复改善预期，预计市场整体呈低位震荡后逐步上行运行概率较大。当前疫情防控趋于宽松、部分地区房地产销量有回暖等宏观利多对产业链条托底效应或逐步趋强，故后续仍需持续密切关注政策类对商品传导节奏，本土高开工、进口高水平特征将延续。

而更多利多驱动则体现在需求端，如天津烯烃需求稳步释放预期、南京项目复工等，另部分传统产业季节性淡季影响或逐步减弱，甲醇低位震荡后有长期上行可能。短线2500-2580区间操作，长线多单逢低小幅入场。

利多：

1.因利润问题，当前关中、河南等地部分企业降负有持续，关注局部供应缩量影响；另钢厂利润欠佳，近期山西等部分焦化也有限产，然对供应影响。

2.常规/故障问题影响，近期陕北一带装置检修/计划检修装置集中，如兖矿榆林、凯越等，局部供应量缩减。

3.天津新建MTO于6月底已顺利投产，关注对内地局部拉动情况；南京一期7月计划重启。

利空：

1.6-7月甲醇进口仍相对充裕，叠加港口卸货通畅，港口仍显警需警惕累库风险。

2.6-7月传统下游季节性淡季，对甲醛、板厂类需求形成利空；悉部分区域甲醛类需求缩量明显。

3.近期以鲁北为首的下游消费端，原料库存逐步上移，关注对上游端传导影响。

行情驱动：供需双弱及外围影响压制甲醇。

风险点：需求端缺少爆发。