期现价格严重背离 动力煤维持区间震荡运行

研报正文

一、市场行情观点

1、操作建议

动力煤产业链企业充分利用期货期权进行价格风险管理，交易交割规则的影响和市场成交情况，在无量整理的过程中建议以观望为主，同时密切关市场变化，把握入市机会。

2、市场驱动力

在煤炭行业在煤炭市场价格长效机制指引下，按照国常会提出的用市场化引导市场煤价合理区间运行，明确煤电将常时期承担保障电力安全重要作用的发展定位，在行业内持续增产保供稳价，持续提升政府、电厂、煤企和流通环节储备能力建设的政策导向背景下。叠加7月份动力煤年度长协价格，Q5500、Q5000、Q4500、动力煤年度长协价格分别为719元/吨、654元/吨、588元/吨；全国煤炭供应保障能力大幅增加，今年前5个月，全国原煤日均产量超过1200万吨；

截至2022年6月上旬电厂整体库存同比增加2408万吨，库存可用天数24.9天；6月20日全国统调电厂存煤1.59亿吨，重点电厂存煤9140万吨，较去年同期分别增加了5000万吨和2940万吨；6月23日二十五省的电厂日耗为518.6万吨/天，周环比增加30.3万吨/天，日耗同比下降4.84%。后市动力煤主力合约ZC2209合约期价将处于800元/吨附近合理区间震荡运行、但这种期现价格严重背离、期货无量运行模式难以发挥其价格发现和规避风险功能。

二、期货行情

回顾截至7月4收盘，动力煤主力ZC2209合约无成交，报收于869元/吨，上30.0元/吨，涨幅3.58%；成交量为33手，持仓量仍为201手。

三、煤炭行业要闻

1、7月份动力煤年度长协价格

7月4日中国煤炭资源网信息显示：2022年7月份Q5500、Q5000、Q4500、动力煤年度长协价格分别为719元/吨、654元/吨、588元/吨，较2022年6月份年度长协价格分别持平。

2、全国煤炭供应保障能力大幅增加

2022年7月4日中国煤炭工业协会消息显示：今年前5个月，全国原煤日均产量超过1200万吨，创历史高位，今年夏季全国煤炭市场将继续保持基本平衡略显宽松态势。今年前5个月，全国煤炭产量完成18.1亿吨，同比增长10.4%，全国煤炭供应保障能力大幅增加。

目前全国煤炭中长期合同签订总量已经超过全国煤炭需求总量的75%以上，高比例的煤炭中长期合同，对于稳定煤炭市场供应，特别是对于稳定煤炭市场价格发挥了重要作用。

截至6月29日，北方九港煤炭库存为2545.8万吨，同比增加468万吨，目前处于历史同期高位水平。

3、1-5月宁夏规上原煤产量增长11.7%销量增长2.3%

6月29日宁夏统计局信息显示：1-5月份，宁夏回族自治区规模以上工业原煤产量3851.1万吨，同比增长11.7%，增速比1-4月加快1.1个百分点。

其中，一般烟煤产量3640.4万吨，同比增长13.4%；炼焦烟煤产量170.7万吨，同比下降7.0%；无烟煤产量39.9万吨，同比下降27.9%。