宏观氛围仍较谨慎 沪铅成本端支撑较稳固

研报正文

期货行情：周二沪铅主力2208合约期价日内延续震荡偏强，夜间低开下行，收至14885元/吨，跌幅达0.9%。伦铅横盘震荡，收至1934美元/吨，跌幅达0.41%。

现货市场：上海市场驰宏铅15000-15030元/吨，对沪期铅2207合约贴水30-0元/吨；江浙市场济金、江铜、南方铅15010-15030元/吨，对沪期铅2207合约贴水20-0元/吨报价。

消息面：期铅探低回升，而因交割临近，持货商报价随行就市，下游采购积极性稍降，炼厂贴水出货，下游采购转向炼厂。昨日LME铅库存持平至39275吨。

基本面：国内前期检修的炼厂陆续恢复，原生铅炼厂开工率环比增加。6月月度产量达25.41万吨，7月在炼厂复产及新增产能释放影响下，产量有望达28万吨。

再生铅方面：安徽地区企业生产有所恢复，带动企业开工率回升，不过原料废旧电瓶地域供需不匹配，争抢加剧，成本端的支撑较为牢固。

需求方面：铅蓄电池消费好转逐步显现，电动自行车整车生产企业订单回暖，汽车配电企业订单也在政策刺激下增加，电池企业开工呈现回升态势。

观点小结：整体来看，近期市场情绪不断的在加息及经济衰退中切换，宏观氛围仍较谨慎，压制内外铅价走势。

国内前期检修炼厂复产，同时消费延续边际改善，但供应增速大于需求增速，库存回升，拖累铅价。隔夜沪铅跟随其它基金属回落，当前宏观及基本面下，市场做多信心仍显不足，不过考虑到再生铅成本端支撑较稳固，下方14800仍是强支撑位。

操作建议：逢低做多。