进口替代品大量涌入 玉米价格下跌压力加剧

研报正文

一、行情回顾

外盘受到美国农业部月报利空因素影响，破位下跌，悲观情绪蔓延至国内市场，且国内玉米单产有望创历史新高，玉米整体走势低迷。

C2209主力合约报收于2705元/吨，跌幅0.77%，-21元/吨，星期三开盘价2705元/吨，最低价2671元/吨，最高价2710元/吨，成交量392519手，持仓量1019176手，日增仓-13248手。

二、消息面情况

1、中国饲料行业信息网消息今日南北港口及山东地区玉米主流收购价格如下：锦州港地区水分14%、杂质1%、720容重的玉米收购价2740-2780元/吨;水分15%新粮平舱价2810-2820元/吨，较昨日上涨10元/吨。鲅鱼圈港地区水分14%、杂质1%、720容重的玉米收购价2760-2780元/吨;水分15%玉米平舱价2810-2820元/吨，较昨日上涨10元/吨。

广东蛇口港地区水分15%玉米散粮成交价2820-2860元/吨，与昨日持平;一级玉米报价2980-2990元/吨，与昨日持平。

山东地区14%水分的新玉米主流收购价2820-2940元/吨。北方港口集港量依旧较少，贸易商收购谨慎，集港粮源主要为大企业自有货物到港，贸易商报价不积极，需求并无明显好转。购销较为清淡，导致走货量下降。

南方港口到货成本高企及南北贸易即期理论利润倒挂，仍可继续支撑现货市场行情。库存总体充足，饲料企业零星补货，优质粮走货速度快价格高，但整体需求量不大，需求偏差，购销相对清淡。

华北地区夏季检修陆续开始，部分加工企业已进入停机状态，受降雨天气增加，市场玉米流通受限，加工企业到货减少，企业采购意愿不高。随着部分加工企业持续落价，贸易商出货积极性转差，市场粮源流通受限，加工企业到货不足，收购价格小幅反弹。

2、2022年7月13日国际粮船到我国港口海运费信息7月13日，国际粮船从美湾至中国口岸海运费为63美元/吨；巴西至中国口岸海运费为68美元/吨。

3、USDA供需报告：美国玉米库存上调幅度超出市场预期华盛顿7月12日消息：美国农业部周二发布的7月份供需报告显示美国新季玉米产量下调，以反映播种面积提高的影响，但是下调幅度不如市场预期。美国陈季和新季玉米库存的上调幅度超出市场预期。

美国新季玉米产量上调4500万蒲。本月美国农业部将美国玉米种植面积调高了40万英亩，达到8990万英亩。玉米单产维持不变，仍为每英亩177蒲。玉米产量调高到145.05亿蒲，比6月份的预测值144.6亿蒲提高了4500万蒲，但是仍比上年产量151.15亿蒲低了4.0%。

作为对比，分析师们平均预计2022/23年度美国玉米产量为145.2亿蒲，比6月份预测高出6000万蒲。美国陈季和新季玉米期末库存上调幅度超出预期。美国农业部还将旧作期末库存调高2500万蒲，达到15.1亿蒲，这是因为美国农业部将2021/22年度的饲料和其他用量降低了2500万蒲。

报告出台前分析师预期陈作期末库存将调高600万蒲，达到14.91亿蒲，预测范围从14.35到15.35亿蒲。由于陈季库存上调2500万蒲，加上新季产量调高4500万蒲，使得2022/23年度美国玉米供应量调高7000万蒲，达到160.4亿蒲。

新季玉米期末库存也调高到14.70亿蒲，比6月份高出7000万蒲。作为对比，分析师预计新季库存调高3300万蒲。就用量而言，新作的饲料和其他用量维持在53.5亿蒲。饲料种子工业用量（FSI）为68.20亿蒲。

2022/23年度的乙醇行业用量预计为53.75亿桶，与上月持平。国内总用量为121.7亿蒲，和上月持平；出口为24亿蒲，也与6月份的估计持平。全球玉米期末库存上调136万吨。分析师平均预计2022/23年度全球玉米期末库存为3.107亿吨，比6月份美国农业部预测的3.105亿吨高出20万吨，但是比上年减少70万吨。预测范围在3.085亿到3.123亿吨。

在全球范围内，美国农业部将2022/23年度期初库存提高了136万吨，达到3.1228亿吨；2022/23年度全球玉米产量略微调高到11.8590亿吨；总出口量调低到1.8257亿吨，比6月份减少10万吨。2022/23年度全球玉米期末库存较上月调高了249万吨，达到3.1294亿吨，高于分析师预计的3.107亿吨。

就乌克兰而言，美国农业部预计2022/23年度玉米产量为2500万吨，出口量为900万吨，与6月份相同。

巴西和阿根廷产量预期值维持不变。本月美国农业部维持巴西2021/22年的玉米产量不变，仍为1.16亿吨；阿根廷的产量也维持不变，仍为5300万吨。

4、国农业部：美国玉米优良率保持稳定，比市场预期差顿7月12日消息：美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国玉米优良率保持稳定，比分析师预期的要差。

在占到全国玉米播种面积92%的18个州，截至7月10日（周日），美国玉米吐丝率15%，上周7%，去年同期24%，五年均值25%。玉米进入糊熟期的比例为2%，去年同期3%，五年同期均值3%玉米优良率为64%，一周前为64%，去年同期65%。其中优12%，良52%，一般26%，差7%，劣3%。上周优11%，良53%，一般27%，差7%，劣2%。报告出台前，分析师们预期玉米优良率为65%，预测范围从63%到67%。

5、农业农村部：2022年7月份玉米供需形势分析本月预测，2022/23年度中国玉米供需与上月预测数保持一致。

当前大部分玉米产区气象条件总体好于上年，有利于拔节期春玉米和出苗期夏玉米的生长，特别是东北产区玉米长势普遍好于上年，预计2022/23年度中国玉米单产水平有望创历史新高，玉米产量将与上年持平或略增。

消费方面，生猪产能稳定在合理区间，而小麦因质优价高将制约其饲用替代，预计玉米饲用消费仍将保持较高水平；本月玉米深加工企业开工率有所回落，但仍处于年度次高水平，工业消费也将保持增长态势。

三、后市展望

美国农业部月度供需报告上调美国国内玉米产量预估，并下调了需求预期，叠加美元走强和能源市场大幅下跌的溢出效应，进一步加剧价格下跌的压力。

国内随着东北基层余粮不断的消耗，市场将逐渐进入传统的青黄不接阶段，目前粮源大部分集中在贸易商手中，贸易商建库成本较高，对玉米价格形成一定的支撑。且但下游深加企业及饲料企业以消耗库存为主，做高库动力不足。

此外，国内稻谷拍卖持续进行及大量进口替代涌入，且中国农业部分析国内玉米单产有望创历史新高，均抑制玉米的价格。总体，玉米期价短期震荡偏弱运行。C2209合约关注2650一线的支撑力度。后续重点关注国内外主产区天气情况。