原料补充提振原生生产 铅市消费逐步回暖

研报正文

行业资讯：

【2022年5月秘鲁铅锌精矿产量】根据秘鲁相关机构公布数据，2022年5月，秘鲁锌精矿产量为11.7万吨，同比下降17.9%；铅精矿产量为1.9万吨，同比下降15.9%。截至5月锌精矿累计产量为56.1万吨，同比下降15.4%；铅精矿产量为10.2万吨，同比下降6.4%。（中国金属网）

【7月14日中国主要市场铅锭库存】7月14日中国主要市场铅锭库存：上海1.59，广东1.59，江苏1.11，天津1.90，浙江2.60，总计8.79，较7月11日减0.03，较7月7日增0.24。(单位：万吨)（Mysteel）

现货资讯：

7月15日，上海市场1#电解铅均价14575元/吨，较上一交易日跌175元/吨，期铅大幅下跌，现货市场国产铅锭贸易商对期货盘面报价贴水收窄。

再生铅市场价格跟跌25-50元/吨。市场还原铅报13750-13800元/吨到厂，再生精铅价格报13900-14050元/吨，含税贴水转升水，多数升100-150元/吨，个别报升25元/吨出厂。

再生企业积极挺价，含税精铅升水出货，下游收货意愿高。多地废电瓶价格跟跌100-150元/吨，也有企业跌300元/吨左右。废电瓶价格跟跌较多，回收商方面出货意愿减弱，预计短期炼企或观望为主。（Mysteel）

市场分析：

铅市场方面，7月15日沪铅主力2208合约收于14620元/吨，跌幅1.12%，夜盘涨2.75%，报14920元/吨，LME铅涨6.07%，报1939.0美元/吨。

现货方面，下游拿货情绪高涨，但受限于冶炼厂捂货惜售和部分市场散单货源较紧，早间成交一般，贸易商反映自己手上散单基本都出完了。

再生企业积极挺价，含税精铅升水出货，下游收货意愿高。废电瓶价格跟跌较多，回收商方面出货意愿减弱，预计短期炼企或观望为主。

库存方面，SHFE仓单库存较前日减少365吨报84216吨。LME库存较前日持平报39225吨。原再价差报-43元/吨，原再价差倒挂，再生炼厂利润仍处于亏损状态，成本支撑依然存在。昨日，沪铅受宏观情绪主导，价格下挫后回调。

基本面看，供应方面，原生铅方面，铅精矿进口窗口打开，炼厂原料得到补充，提振原生生产。再生铅方面，部分再生炼厂仍处于亏损状态，总体开工维持低位运行，随着废电瓶到货改善，部分再生铅冶炼厂检修结束，开工小幅抬升。

需求方面，铅蓄电池市场消费逐步回暖，电动自行车、汽车市场整车消费继续好转，铅蓄电池企业配套订单增加，而更换市场消费则复苏相对缓慢。

策略观点：

短期，宏观面仍有压力，供应端开工有望转好，下游铅蓄消费逐步回暖，预计铅价维持14700-15300区间震荡。