马棕油产量恐低于预期 油脂反弹力度或减弱

研报正文

一、行情回顾与重要资讯

周二国内油脂期货高开低走，多头减持凸显。

现货方面，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价9920元/吨-10020元/吨，较上一交易日上午盘面小涨80元/吨。

广东广州棕榈油价格上扬，当地市场主流棕榈油报价9450元/吨-9550元/吨，较上一交易日上午盘面上涨290元/吨。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价11460元/吨-11560元/吨，较上一交易日上午盘面下跌150元/吨。 

周二BMD的棕榈油期货震荡下滑，上午期价涨跌互现，午后开盘受到周边市场下挫的拖累震荡回落。

印尼不断释放的出口利好政策对马棕油出口的冲击越发明显。由于马来劳工问题拖累，马来棕榈油产量或低于预期，马来与印尼的价差或扩大，这对马来出口越发不利。

国内方面，国内油脂跟盘走低，最新库存数据显示，三大植物油库存稳中有增，尤其是棕榈油库存连续第二周大幅增加，抵消了豆油库存下滑。上周随着菜油价格的高涨后，国家加大菜油的拍卖，菜油价格走势偏弱。

二、操作建议

当前油脂市场的反弹依据在于马来的产量以及国际原油的提振，但是由于印尼产量修复加快，因此马来产量获得支撑相对有限。如果后期国际原油不能持续反弹，那么国内外油脂反弹力度或减弱。操作上等待反弹乏力后择机抛空对待。