经济活动逐步恢复 动力煤日耗有望增加

研报正文

期货行情：上周动力煤期货价格震荡偏弱运行，主力2209合约上周五结算价为840元/吨，周环比下跌2.28%。

现货产地指数：截至7月15日榆林5800大卡指数912元，周环比持稳；鄂尔多斯5500大卡指数787元，周环比持稳；大同5500大卡指数910元，周环比持稳。

港口指数：截至7月15日，CCI进口4700指数148美元，周环比下降2美元，CCI进口3800指数报95美元，周环比降5美元。

库存方面：截至到7月15日，北方港口总库存为1501万吨，较上周增加54万吨。其中，秦皇岛煤炭库存615万吨，较上周增加41万吨；曹妃甸煤炭库存516万吨，较上周增加10万吨；京唐港库存197万吨，较上周增加22万吨；黄骅港煤炭库存173万吨，较上周减少9万吨。北方四港日均铁路调入量为146万吨/天，调入量较上周有所回升。

电厂方面：截至到7月14日，沿海8省电厂电煤库存2844万吨，周环比减少107万吨，平均可用天数为13天，电厂日耗223万吨，周环比增加25万吨，日耗攀升。供煤211万吨，周环比增加31万吨。

海运费：截止到7月15日，波罗的海干散货指数（BDI）报于2010点，周环比下跌2.76%；截止到7月15日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于937.21，周环比上涨5.3%。

产地方面：在保供政策指导下，产地煤炭供应较为稳定，上周煤矿出货速度有所放缓，部分煤矿库存累积，小幅下调煤价，但市场煤资源仍紧张，煤矿稳价意图较为明显。

港口方面：随着煤炭日耗攀升，下游库存去化较快，刚需采购增多，港口交投情绪有所好转，库存去化，但下游压价意愿明显，多空博弈下价格维稳运行。

进口煤方面：近日进口煤采购成本有所下降，叠加高温天气持续，预计后续进口煤需求增加。

观点小结：综合来看，上周动力煤市场受疫情反复和各地高温影响，整体价格稳中偏弱运行。

高温天气下，动力煤日耗攀升，终端用煤企业有刚性补库需求，但在保供政策指导下，观望情绪较浓，叠加近日疫情干扰延续，企业多按需采购为主，实际成交一般。

中期来看，市场煤资源仍较为稀缺，若后续疫情得到控制，经济活动逐步恢复，动力煤日耗预计增加，但考虑到现阶段疫情的干扰仍在且动力煤期货流动性差，短期仍建议观望为主。

策略：中性观望。

风险：疫情发展态势，政策端变化，煤矿的安全与环保检查，煤炭进出口政策，资金的情绪，下游的日耗等。