上方尚存压力 短期铅价或震荡偏弱运行

研报正文

期货行情：周四沪铅主力2208合约期价日内窄幅震荡，夜间低开下行，收至15060元/吨，跌幅达1.34%。伦铅横盘震荡，收至1996美元/吨，跌幅达1.8%。

现货市场：上海市场豫光、驰宏铅15310-15360元/吨，对沪期铅2208合约升水50-100元/吨；江浙市场济金、铜冠、沐沦铅15260-15310元/吨，对沪期铅2208合约升水0-50元/吨报价。

库存方面：铅锭接连去库，推升铅价走强，另随交割货源流入市场，市场货源增加，升水下调。ILZSG：5月全球铅市供应过剩17,500吨，1-5月全球铅市供应过剩2,000吨，上年同期为供应过剩73,000吨。

海关总署：6月进口铅精矿6.27万实物吨，环比减少36.49%。1-6月累计进口42.86万实物吨，累计同比减少20.52%。6月铅酸蓄电池出口2028.25万个，环比增1.90%，同比增19.68%；进口铅酸蓄电池32.41万个，环比增-17.35%，同比增-47.17%。昨日LME铅库存减150吨至39175吨。基本面看，国内前期检修的炼厂陆续恢复，原生铅炼厂开工率延续回升。

再生铅方面：随着铅价大跌，炼厂亏损扩大，减少原料采购量，倒逼废旧电瓶企业降价，同时，安徽地区限电，也影响企业生产。

下游方面：铅蓄电池消费好转进一步显现，电动自行车及汽车整车生产企业订单均回暖，部分企业计划上调开工率。

观点小结：整体来看，海外流动性收紧态势不改，内外铅价上方仍存压力。就铅市而言，原生铅炼厂逐步复产，但再生铅受利润及限电影响，生产受阻，供减相抵，整体供应压力有限，同时需求逐步进入旺季，延续边际向好。盘面看，内外铅价上方均存压力，短期期价或震荡偏弱，多单适当止盈。

操作建议：观望。