成品累库现象加重 棉花持续反弹高度或有限

研报正文

一、产业消息

1、7月22日储备棉轮入实际成交2930吨，其中新疆库成交0吨，内地库成交2930吨，成交率39%。成交均价15776元/吨，较前一交易日成交均价跌152元/吨。7月25日储备棉轮入竞买最高限价为15849元/吨，较前一日上涨73元/吨，挂牌6000吨，均为内地库。

2、2022年6月下旬，国家棉花市场监测系统就棉花长势展开全国范围专项调查，样本涉及14个省（自治区）、46个植棉县（市、团场）、1700个定点植棉信息联系户。调查显示，截至6月底，各主产棉区天气整体利于棉花成铃、吐絮，预计2022年新棉单产136.9公斤/亩，同比增长1.9%，总产量606.1万吨，同比增长4.5%。

3、中国棉花购销周报：截至2022年7月21日全国新棉销售率为65.1%，同比下降34.3个百分点。

二、评论及策略

周五外盘偏弱震荡，而国内郑棉近月大幅反弹，9-1价差扩大到1000以上。近期有消息传出国家可能会加大收储力度，提振市场信心，导致近月合约整体走势较强。

不过目前对于美联储超预期加息的预测不断，在宏观预期转差的大背景下，全球棉花需求预计难有起色。国内上游轧花厂销售和还款压力不断增加；下游纺纱利润得到修复，但纺企补库意愿不强，成品累库现象加重。

因此，在政策出台前不建议有过多的预期，如果市场没有实质性的利好出现，郑棉持续反弹高度或较有限。