受非电需求疲弱影响 动力煤价格出现回落

研报正文

一、行情回顾以及技术分析 

本周，动力煤秦皇岛港报价高位回落，期货主力合约延续区间震荡运行。

现阶段，国内高温天气影响延续，沿海八省电厂煤炭日耗维持在200万吨以上，超过去年同期水平，高煤耗导致电厂库存回落，目前部分电厂电煤可用天数降至10天左右，采购需求逐渐显现。

不过，目前港口库存充足，供应端煤矿仍在积极生产，而迎峰度夏工作全面铺开，电厂煤耗已处峰值水平，未来旺季过后，用电需求将筑顶回落，港口贸易商多看空后市，抛货积极性增加，同时终端电厂对价格压制较强，港口动力煤价格全线跌至限价区间。

截止到7月22日，郑煤2209合约报收于852.0元/吨，较7月15日结算价上调12.0元/吨。 

二、基本面情况

 7月以来，中国国家铁路集团有限公司认真贯彻落实党中央、国务院部署要求，全力实施电煤保供运输专项行动，电煤日均装车创历史同期新高，运量同比大幅增长，有力保障了人民群众生产生活需要和国民经济平稳运行。

7月1日至 20日，全路电煤日均完成装车6.2万车，同比增加1.7万车、增长38%。国铁集团和各铁路局集团公司两级煤炭保供办加强与国家、地方相关部门和重点企业的沟通，掌握煤炭应急保供需求，及时安排运力重点保障。

7月以来，国铁集团已下达6批保供调度令，精准满足了河北、河南、山西、江苏、上海5省市11家电厂的用煤需求。铁路直供电厂存煤保持高位水平，截至7月20日，全国363家铁路直供电厂存煤6427万吨，同比增加2931万吨、增长84%；可耗天数22.7天，同比增加7.8天。

7月19日，国家能源局发布1-6月份全国电力工业统计数据。截至6月底，全国发电装机容量约24.4亿千瓦，同比增长8.1%。其中，风电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长17.2%；太阳能发电装机容量约3.4亿千瓦，同比增长25.8%。

1-6月份，全国发电设备累计平均利用1777小时，比上年同期减少81小时。其中，火电2057小时，比上年同期减少133小时；核电3673小时，比上年同期减少132小时；风电1154小时，比上年同期减少58小时。1-6月份，全国主要发电企业电源工程完成投资2158亿元，同比增长14.0%。

其中，太阳能发电631亿元，同比增长283.6%。电网工程完成投资1905亿元，同比增长9.9%。市场数据跟踪2022年7月20日当期，环渤海动力煤价格指数报收于733元/吨，环比上周持平。

目前，国内电力供需总体平衡，沿海电厂日耗处峰值区间，超过去年同期水平，且沿海地区部分电厂可用天数降至10天左右，不过煤矿保供工作也在持续推进，6月全国原煤产量同比增15.3%，港口动力煤库存充足。

在此背景下，环渤海动力煤价格指数持稳运行。 港口价格方面，截止到7月21日，秦皇岛港山西产动力煤5500大卡平仓价报收1223元/吨，较7月14日降25元/吨；5000大卡动力末煤平仓1067元/吨，较7月14日降25元/吨。

截止到7月22日，全国煤炭交易中心综合价格指数770元/吨，CCTD秦皇岛动力煤综合交易价格指数786元/吨，中国沿海电煤采购价格综合指数870元/吨。

物流方面，铁路货运全力保通保畅，大秦线基本维持满发状态，7月13日至18日日均发运量为125.252万吨，18日发运量130.01万吨。

本周，航运运价继续上涨，国内煤炭发运成本高位运行，截止到7月21日，上海航运交易所发布中国沿海煤炭运价综合指数报收于1021.54点，较7月14日上调139.80点。此外，本周BDI指数继续上涨，截止到7月15日，波罗的海干散货指数报收于2118点，较7月14日上调108点。 

三、后市展望 

本周，动力煤秦皇岛港报价高位回落，期货主力合约延续区间震荡运行。截止到7月22日，郑煤2209合约报收于852.0元/吨，较7月15日结算价上调12.0元/吨。

总体持仓来看，动力煤期货市场并不活跃，多空主力持仓继续减持，前五名席位净空单5手。

本周，动力煤主力合约价格震荡整理，港口报价高位回落，期现价差有所走低。截止到7月22日，动力煤9月合约价格较秦皇岛港山西产5500大卡动力末煤价格偏低371元/吨。

库存方面，截止到7月21日，秦皇岛港煤炭库存595万吨，较7月15日增加20万吨。近年，世界处在百年未有之变局，新冠疫情、俄乌冲突的余波仍在冲击全球政治、经济等各个领域。

目前，我国电煤供需基本维持平衡，一方面随着高温少雨天气到来，居民用电需求已进入峰值区间，沿海电厂日耗达218.9万吨，高于去年同期水平；另一方面，非电需求持续疲弱，例如焦钢行业由于经营亏损，焦化厂、钢厂均有大面积限产，截至7月22日，247家钢厂铁水日产219.24万吨，环比上周大降7.02万吨，样本焦化厂焦炭日产103万吨，同样环比大减5.7万吨。

总得来说，在非电需求疲弱、动力煤高产量、高库存的背景下，虽然居民用电的旺季逻辑兑现，但贸易商多看空后市，出货意愿强烈，动力煤坑口价和港口价均明显回落，跌至限价区间，此前提示的旺季下行风险开始释放，关注新疆增产的影响。