供应端仍有潜在风险 原油或高位震荡走势

研报正文

一、市场行情

美股上涨、美元汇率下跌，叠加供应仍有潜在风险，国际油价反弹。NYMEX原油期货09合约96.70涨2.00美元/桶或2.11%；ICE布油期货09合约105.15涨1.95美元/桶或1.89%。

二、今日要闻

1.7月25日，NordStream的Portovaya压缩机站的另一台燃气轮机将于7月27日开始下线，将天然气管道流量从65mcm/天减少到33mcm/天，仅占产能的20%。

2.OPEC+两位代表表示，6月份成员国的总体执行率达到320%，高于5月份的256%。

3.印度6月份成品钢消费量环比下降9.2%至866万吨，产量下降5.6%至937万吨。产出和消费水平处于2021年11月以来的最低水平。成品钢包括合金钢和非合金钢。

4.莱茵河的水位仍保持低位，但德国对资源的获取正在改善，丙烷卡车运输，以及NordStream1再次开始运营，铁路车的使用开始复苏。

5.欧洲炼油商报告第二季度业绩强劲。

6.俄罗斯炼油厂正在从国家对国内生产的补贴以及强劲的夏季需求中获益，6月份的加工量环比上涨8%，至540万桶/日，尽管低于2021年6月的水平。

7.德克萨斯州制造业前景调查7月份的主要生产指数为3.8%，高于6月份的2.3%，但比2021年7月的30.6%大幅下降。调查显示，23.7%的受访者表示产量环比增加，而19.9%的受访者表示产量下降。

三、基本面分析

在美国天然气期货价格上涨的同时，欧洲天然气期货价格同样大涨，荷兰TIF基准天然气价格周一飙升近12%。纽约商品交易所8月交割的天然气期货价格上涨43美分，涨幅为5.2%，收于每百万英热单位8.727美元。

7月25日，NordStream的Portovaya压缩机站的另一台燃气轮机将于7月27日开始下线，将天然气管道流量从65mcm/天减少到33mcm/天，仅占产能的20%。OPEC+两位代表表示，6月份成员国的总体执行率达到320%，高于5月份的256%。

高通胀下需求疲软重压WTI，亚洲强劲需求支撑布伦特原油期货。布伦特原油期货对WTI同期原油期货溢价高达8.50美元，为历史罕见。布伦特原油近月期货与次月期货溢价拉宽到每桶近5美元，也凸显了市场供应紧缺。通胀增加了消费成本，抑制了欧洲和美国需求增长。

美国能源信息署最新数据显示，美国汽油需求连续第二周下降，在夏季驾驶旺季期间同比减少近8%，给市场蒙上了新的阴影。

周四俄罗斯和欧洲之间的NordStream天然气管道恢复，但交付量仍远低于产能。利比亚石油部长预计原油产量将在10天内翻一番，达到120万桶/日。美国天然气产量增长缓慢，7月产量平均为947亿立方英尺/日，与6月持平。

钻机数量达到855台，创31个月高点。中国进口的俄罗斯原油从5月份的历史新高下降10.6%，至6月份的178万桶/日，即729万吨，但6月份，俄罗斯原油生产国仍然是最大的原油供应国。美国能源信息署（EIA）周三报告称，尽管政府释放了500万桶战略石油储备（SPR），但美国上周原油库存仍减少40万桶。

四、观点简述

国际油价止跌反弹。国际货币基金组织再次下调美国今明两年的经济增长预测，上调了至2025年的失业率预测。

欧元区两大经济体经济疲软明显，德法两国制造业活动萎缩，德国服务业也出现萎缩。当前市场关注重点从供给端转向需求端，衰退周期中商品价格全面承压，当前价格仍处于高位，能源价格需谨防衰退回落。

拜登中东之行效果不佳，降低了此前市场对于供给端放松的预期。

操作思路以高位震荡偏弱为主，注意止盈止损。