欧元区通胀再创新高 黄金仍处高位运行

研报正文

一、沪金期货合约本周走势及成交情况

1、本周沪金下跌

2、沪金本周成交情况

8月1--8月5日，沪金指数总成交量83.9万手，较上周增加4.6万手，总持仓量28.6万手，较上周增仓0.7万手，沪金主力上涨，主力合约收盘价391.10，与上周收盘价上涨1.30%。

二、影响因素分析

1、宏观面

1.1欧元区通胀再创新高

7月份欧元区消费者价格指数(CPI)较上年同期上涨8.9%，再度创下新高，高于上月的8.6%，再次受到能源和食品价格飙升的推动。

这一数字超出了彭博经济学家的一致预期，他们预计7月将增长8.7%，欧元区通胀率再创历史新高，有分析人士称该数据支持了欧洲央行在2011年以来首次加息后再度大幅加息的呼声。

一项不包括能源和食品的潜在通胀指标也达到了创纪录的4%。不断加剧的价格压力促使欧洲央行本月将存款利率上调50个基点，令经济学家们感到意外。

欧洲央行管理委员会成员MartinsKazaks在7月欧洲央行会议结束后接受采访时敦促央行在9月的下一次会议确定利率时继续大幅度加息。美联储本周连续第二次加息75个基点，这一举动似乎支撑了欧洲央行更加强硬的立场。

除了货币政策之外，欧元区19国政府也纷纷拿出数十亿欧元来缓解家庭面临的压力。尽管如此，今日公布的其他数据显示，法国和西班牙本月的通胀水平再次创下新的历史纪录。

1.2猴痘病毒继续扩散，新冠疫情全球疫情反弹

8月4日，美国卫生与公众服务部部长泽维尔·贝塞拉宣布猴痘疫情为美国突发公共卫生事件。根据美国疾病控制与预防中心最新数据，美国目前确诊猴痘病例数为6617人，为确诊人数最多的国家。

本次宣布突发公共卫生事件的举措可能会在资金和法规方面释放更广泛的灵活性，以应对猴痘的传播。

当天，美国白宫新闻发言人卡琳·让-皮埃尔在简报会上表示，目前美国已经提供了超过110万剂的猴痘疫苗，运送剂量超过60万剂，此外还订购了550万剂的额外剂量，为了加强疫情监控，针对猴痘的测试能力也从每周6000次增加到80000次，联邦也与地方政府合作，确保各地社区获得需要的资源。

根据当地时间3日发布的官方数据，法国已累计确诊2239例猴痘病例，巴黎大区目前累计确诊845例猴痘病例，累计确诊数量依然位列全法各大区之首，法国西南部的奥克西塔尼大区累计确诊196例猴痘病例，法国南部的奥弗涅-罗讷-阿尔卑斯大区累计确诊173例猴痘病例，法国大多数主要城市已报告出现猴痘病例。

世卫组织网站最新数据显示，截至欧洲中部时间4日17时，全球确诊病例较前一日增加97万例，达到5.8亿例；死亡病例增加2491例，达到6405080例。

2、供需端及资金面

世界黄金协会7月28日发布中国2022年第二季度市场概况。数据显示，二季度中国市场金饰需求总计103吨，同比下降29%。

世界黄金协会表示，二季度本就是金饰消费的传统淡季，再加上居民可支配收入增速显著降低，不确定性大大降低了人们的消费意愿，诸多因素叠加，导致二季度的金饰消费雪上加霜。受此拖累，中国上半年金饰消费量仅为281吨，与2021年相比下降17%。不过，这一数字仍远高于2020年上半年的水平。

二季度中国的黄金投资需求减弱，金条和金币销售同比下降35%。上半年中国金条和金币总需求量仅为87吨，相比去年同期减少40%。

二季度中国黄金ETF总持仓量进一步下降，截至6月底仅为57吨。今年上半年，由于人民币金价上涨，部分买家获利离场，同时资本市场趋于稳定回暖，导致中国黄金ETF流出18.3吨。

展望2022年第三和第四季度，世界黄金协会认为，金饰需求进入旺季，环比将略有回升，但同比预计仍可能出现双位数的下降。

乐观的一面是，政府陆续出台各项消费刺激措施，鼓励居民消费。与此同时，如果疫情能够得到有效管控，此前受到压制的结婚金饰需求有望爆发，或为金饰消费提供额外助力。

此外，受经济复苏、季节性因素及金价表现影响，在2022年余下的时间内，金条和金币需求有可能出现环比上升，但环比反弹可能不足以抵消整体的同比下滑。而人民币金价的坚挺和对冲经济下行风险的需求，则有可能为投资需求增长提供额外助力。

3、美元指数震荡

美联储戴利近期称美联储尚未完成抗通胀，市场对美联储明年降息的预期超前了，承诺将通胀降至更接近2%的目标。

表示美联储6月时的经济预期仍是利率路径的合理指引，认为在年底达到3.4%的利率来说是一个合理的水平，乐观地认为，可以通过不引发严重衰退的利率路径来降低通胀，不认为从现在开始加息是“限制性的”，认为在下次会议上利率的下限将更有可能达到3%而不是2.5%。

不认为我们应该快速大幅提高利率，然后在几个月后再降低利率，这对家庭和企业来说将是艰难的，将利率维持在高水平的时间可能延长至超过6个月，甚至是一年。

消费者希望看到方向性的改善，而不是让物价比几个月前更低，降低通胀是一个过程，不可能在一夜之间完成。

据CME“美联储观察”：美联储到9月份加息50个基点的概率为75.5%，加息75个基点的概率为24.5%；到11月份累计加息75个基点的概率为58.6%，累计加息100个基点的概率为35.9%，累计加息125个基点的概率为5.5%。

三、后市行情研判

7月份欧元区消费者价格指数(CPI)较上年同期上涨8.9%，再度创下新高，高于上月的8.6%，再次受到能源和食品价格飙升的推动。这一数字超出了彭博经济学家的一致预期，他们预计7月将增长8.7%，欧元区通胀率再创历史新高，有分析人士称该数据支持了欧洲央行在2011年以来首次加息后再度大幅加息的呼声。

美联储戴利近期称美联储尚未完成抗通胀，市场对美联储明年降息的预期超前了，承诺将通胀降至更接近2%的目标。

表示美联储6月时的经济预期仍是利率路径的合理指引，认为在年底达到3.4%的利率来说是一个合理的水平，乐观地认为，可以通过不引发严重衰退的利率路径来降低通胀，不认为从现在开始加息是“限制性的”，认为在下次会议上利率的下限将更有可能达到3%而不是2.5%。

大周期技术形态看黄金还处于高位运行中，周线看2月突破大三角形态，COMEX金4月中旬开始回落，跌破60日线后在1800附近得到支撑，沪金在60日均线下方运行多日，7月初黄金下跌，下破370后开始反弹，加之地缘政治紧张，最高反弹到60日均线附近。

四，交易策略建议

建议暂时观望。