市场悲观预期仍在 贵金属期价或低位震荡

研报正文

【宏观面】

昨日，重要经济数据依然相对稀疏，市场目前静候美国方面7月CPI数据结果，不过目前的情况是，倘若CPI继续走高，则反而有可能会使得市场对于美联储未来再度加大加息力度的预期再度抬升，而这对于贵金属价格而言，反而相对不利。

因此当前，通胀水平维持震荡或是小幅下行实则对贵金属行情更为有利。此外，美国10年期国债收益率升至2.799%，并保持在略低于上周五2.869%的水平；两年期国债收益率尾盘报3.286%。

两年期和10年期美债收益率差报负49个基点，是这段收益率曲线2000年以来最严重的倒挂，显示出市场对于未来经济展望的相对悲观的预期仍未改变，故此在这样的情况下，贵金属仍建议以逢低吸入为主。

【基本面】

上个交易日（8月9日）上金所黄金成交量为14,504千克，较前一交易日下降37.23%。白银成交量为1,267,384千克，较前一交易下降17.04%。上期所黄金库存为3,171千克，较前一交易日持平。

白银库存则是较前一交易日下降19,226千克至1,454,307千克。最新公布的黄金SPDRETF持仓为999.16吨，较前一交易日持平。

而白银SLVETF持仓为15,121.69吨，较前一交易日上涨14.34吨。而从已知贵金属ETF总持仓上来看，则仍然处于相对较高位置。昨日（8月9日），沪深300指数较前一交易日上涨0.20%，电子元件板块则是较前一交易日上涨0.73%。光伏板块则是上涨3.64%。

【观点小结】

目前美债长短期收益率依旧呈现倒挂格局，地缘政治的隐患也不时干扰市场，故此对于操作而言，仍建议以逢低吸入为主。

【策略建议】

黄金：谨慎看多。白银：谨慎看多。

套利：暂缓风险美元以及美债收益率持续走高。