全球供应大量过剩 沪铅围绕万五震荡

研报正文

期货市场：周二沪铅主力2209合约期价日内窄幅震荡，夜间横盘震荡，收至15030元/吨，跌幅达0.13%。伦铅延续跌势，收至1977美元/吨，跌幅达3.18%。

现货市场：上海市场驰宏铅15105-15115元/吨，对沪期铅2209合约升水20-30元/吨报价；江浙市场济金、铜冠铅15095-15115元/吨，对沪期铅2209合约升水10-30元/吨报价。各地限电影响不改，且稍偏向供应端，支撑铅价震荡偏强，下游刚需采购。

供需方面：ILZSG：2022年6月全球铅矿产量40.78万吨，同比增5.1%；全球铅市供应短缺20,400吨。1-6月，全球铅市供应过剩21,000吨，上年同期为供应过剩89,000吨。

SMM调研，江西再生铅炼厂表示因疫情管控，近日货物进出情况受到影响。昨日LME铅库存减50吨至38150吨。

基本面上看：近期湖南地区原生铅炼厂受限电影响生产，大规模炼厂以粗铅停产为主，小规模炼厂普遍停产三天，预计影响量在1200吨。再生铅受限电影响更大，集中在安徽、江苏及湖南地区，保守预计影响量在10400吨。

下游蓄电池方面：安徽、江苏地区部分蓄电池企业因限电，延续续错峰生产，令企业周度开工率再度小幅回落，后期仍需关注天气情况及限电时间是否延长及范围是否扩大。

观点小结：国内多地限电对铅上下游均构成不同程度影响，总的看基本面仍维持供过于求的格局，近期地域性供应差异扩大，社库转为降势，铅价上方压力减弱。同时，限电带来超预期减量及消费旺季预期尚存，也限制铅价下方空间，短期铅价或围绕万五上下200点震荡。

操作建议：观望。