美元连续升值 金银短期偏弱震荡为主

研报正文

宏观消息

为应对西方国家对俄油的价格上限制裁，俄罗斯考虑向亚洲国家提供至多30%长期石油折扣。该计划将允许第三方更容易地以西方国家设定的低价购买俄油；俄罗斯还可能通过长期合同锁定替代欧洲的长期石油买家。

明尼阿波利斯联储主席卡什卡利在杰克逊霍尔央行年会前放风，他表示宁可收紧政策“过犹不及”，直到有明确证据表明通胀正在向2%回落。

7月美国耐用品订单环比初值增长为零，低于预期的0.8%，6月环比增速为2%，此前耐用品订单已经连续4个月上行。不过，体现企业投资的指标——非国防资本耐用品订单7月环比增长0.4%，高于预期增速0.3%，6月环比增速上修至0.9%。

记者NickTimiraos认为，过去几十年压低通胀的三种力量——全球化、劳动力市场、能源等商品价格已经停滞、或可能起反作用，因此在"需求冲击"之下，如果美联储更快、更大幅加息，会带来更高的衰退风险。

美国能源部公布，上周美国整体石油出口1107.6万桶/日，创历史新高；上周汽油需求急剧下降91.4万桶/日，创今年内第二大降幅；上周战略石油储备环比下降810万桶，创历史上最大单周降幅。

战略储备以外的EIA商业原油库存减少328.2万桶，降幅超过市场预期的150万桶；上周美国原油产量连续第二周下滑。

评论及策略

随着美元连续走高，金银出现回落整体表现疲弱，不过近两日出现企稳反弹。市场三季度交易逻辑由紧缩提速-衰退担忧转向何时结束本轮加息，但短期内市场对美联储边际鸽派立场的计价过于迅速。

尽管7月通胀见顶回落，但是仍然位于较高水平，未来金银继续上行需看到更多通胀受控证据。近期在联储官员密集的鹰派发言下，市场修正原先会在明年降息的预期，利率端上，CME联邦基金利率对年底和明年的政策利率隐含预期重新走平。

而美联储鹰派表态和中美利差扩大下，美元连续升值，金银短期偏弱震荡为主。本周重点关注央行年会上的鲍威尔发言。