豆油市场重心有下移态势 棕榈油走弱牵制盘面

研报正文

上周五晚，美盘豆类商品全线上涨收高。美豆收盘位于八月中旬小型级别高点一线，日线结构上，10、20天均线附近有一定的支撑效果。

美豆油分时图上反复震荡，美原油一度下挫，对美豆油形成了一定程度的牵制，最后跟随美豆收高，多头格局维持，目前65美分一线，成为多空强弱分水岭。

美豆粕一如既往的躁动不已，上涨、下跌都如此。周末收盘吞噬前一个交易日的失地，收盘位于430美元关口附近，为七月份低点以来的最高收盘价，多头节奏维持。

整体盘面上，豆类商品呈多头局面。随着大豆成熟时节的到来，天气的可塑性将越来越低，预计后期技术性盘面将逐步成为主流。

咨询服务机构职业农场主公司（Pro Farmer）经历一周的调查之后，初步计算出今年美国大豆的单产情况。该公司预测美国大豆单产为51.7蒲式耳/英亩，与8月份的美国农业部报告数据51.9蒲式耳/英亩相比略低，这一调查结果对主导了美豆盘面的强劲局势。

周末，CFTC发布了截至8月23日的持仓报告。基金在大豆合约上增持多头12660手，增持空头8007手，净多为87836手，净多占比为14.3%，前周为14.0%。

基金在豆油合约上增持多头5645手，增持空头31手，净多为46577手，净多占比为11.5%，前周为10.3%。基金在豆粕合约上增持多头1902手，减持空头3489手，净多为117554手，净多占比为27.9%，前周为27.1%。

从持仓结构上看，基金在大豆、豆油合约上的净多比率依旧不高，但是在豆粕合约上的净多比率却一直维持高位。

基金增持大豆、豆油的力度不大，在目前天气可属性下降的过程中，估计也难有较大的增幅。总体上看，基金在豆类商品的净多结构不平衡，豆类商品难以有较大的动作。

关注北美大豆种植、生长、收货结束之后，对南美种植时区的反应，但是这个动作不是几周就能够实现的，之所以关注，是为了绸缪未来可能出现的中级驱动力度以及方向。

连粕在美豆的跌宕起伏中，表现相对温和。主力M2301合约窄幅震荡，活力较弱。但是持仓量的变化却是增减有致，意味着暗流涌动。

夜盘交易时段，美豆的红盘持坚表现，令盘面活力增大，周线开盘，多空争夺的意愿也相对浓郁，两个涨落之后，市场波动逐渐稳定，多空呈相持状态。关注夜盘收市之后，美豆收高15美分对盘面的影响，预计立足3800关口，并封闭前几个交易日出现的缺口一线的要求。

豆油在两难之间徘徊。主力Y2301合约在9900关口附近反复震荡，市场重心有下移态势，棕榈油的弱势对盘面形成牵制。

夜盘交易时段，震荡加剧，跌宕起伏5个单极驱动，市场处于迷茫状态。一方面，马盘棕榈油的走弱继续影响着盘面，另一方面，美豆、美豆油的强劲又驱动着市场人气，豆油盘面因此而形成上冲下突的局势，原油的震荡也对盘面形成了一定的影响。

关注夜盘收市之后，美豆、美豆油的收高对白盘的影响，预计此前5个单极驱动还有扩幅震荡的可能，但是强弱到底如何，暂时以开盘价格来大致衡量一下吧。