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供应减少支撑玻璃价格 纯碱产量或将显著增加

发布时间:2022-09-05 14:07:27 作者:金信期货 来源:金信期货

行情复盘

9月2日,玻璃期货主力合约收跌1.52%至1429元。

主力持仓

据统计玻璃期货主力持仓呈现多增空减局面。

后市展望

9月份预计浮法玻璃行业放水产线有4-5条,预计供应将小幅减少,继续支撑价格,因此对于9月而言,即使地产需求依然疲软,但我们对于玻璃期货的价格并不太悲观,何况目前玻璃期货还有200元的贴水。

背景分析

华东浮法玻璃市场月内价格先涨后跌,月初伊始,浮法玻璃产销率提升明显,刺激华东区域浮法玻璃实物库存转入下滑,但伴随着阶段性采购结束以及产品向下继续消化受阻情况下,玻璃产销再度放缓,下旬当地行业库存转为增加,价格亦再度下滑。

研报正文

一、行情综述

1.一周回顾

8月玻璃在现货补库的带动下一度反弹,但最终再度跌回前低。纯碱震荡偏弱,留出长下影线,主要是因为西南限电造成供应减少,打乱了市场的运行节奏。

本月玻璃现货先扬后抑,厂家库存一度快速去化,但终端并没有显著改善,投机补库需求快现快退。纯碱现货在8月逐渐企稳,部分地区轻碱价格甚至出现回涨,但下游需求亦无明显改善,同时下游按需采购的心态依然持续。

2.纯碱供需

国内纯碱市场稳中偏弱运行,价格有所下调。隆众资讯数据监测,2022年8月份纯碱产量为213.66万吨,纯碱整体开工率为73.42%,在产企业开工率为73.93%。

供应减少支撑玻璃价格 纯碱产量或将显著增加

库存方面,月初纯碱库存在56.89万吨,月底纯碱库存在49.98万吨,库存减少6.91万吨,降幅12.15%。

月初至上旬,纯碱市场延续7月份弱势,企业出货一般,下游浮法玻璃企业面临较大的成本压力,采购积极性不高,纯碱整体库存小幅增加。

中旬开始,四川、重庆等地区在高温干旱天气的持续影响下,区域内电力供需紧张加剧,碱厂装置停车或维持低负荷运行,外加部分企业执行计划内检修,导致纯碱整体开工及产量出现下降,局部地区货源供应偏紧张,纯碱整体库存开始呈现下降趋势。

下旬至月底,部分企业开始控制接单或直接封单,供应端的减量让部分企业开始上调其纯碱价格,纯碱市场成交重心小幅上移。

3.玻璃供需

华北市场中上旬成交较好,由于价格降至低位以及下游几无存货,贸易商及加工厂视情况采购备货,生产企业出货较前期加快,库存削减明显,价格亦多次上涨。

供应减少支撑玻璃价格 纯碱产量或将显著增加

但中旬开始,随着下游备货基本完成,采购节奏放缓,市场交投较弱,加之部分地区受到疫情影响,当地企业产销率较低。价格方面稳定为主,仅少数企业略有优惠,沙河市场抬价幅度有所减小,成交灵活。

华东浮法玻璃市场月内价格先涨后跌,月初伊始,浮法玻璃产销率提升明显,刺激华东区域浮法玻璃实物库存转入下滑,但伴随着阶段性采购结束以及产品向下继续消化受阻情况下,玻璃产销再度放缓,下旬当地行业库存转为增加,价格亦再度下滑。

供应减少支撑玻璃价格 纯碱产量或将显著增加

华中市场本月前期因涨价刺激,下游投机性补库意愿被激发,价格有所上涨,产销较好状态持续到月中旬,后因需求无起色,下游拿货意愿转弱,多以消化前期库存为主,部分贸易商降价抛售前期备货,叠加限电影响下游开工,原片价格僵持至月底后下滑。

华南市场本月初产销尚可,叠加受外围涨价影响,报盘价格有所上涨,中旬左右产销转弱后价格持稳为主,月末因下游采购积极性一般,叠加供应面或有增加,价格多下调40元/吨。

西南市场运行较为曲折,仅月初价格低位后出现上涨,主要下游刚需补库、企业扭亏意向较强,且周边市场价格均有不同幅度调整,带动西南企业价格调涨,出货情况向好。

但中下旬,川渝市场基本按下了暂停键,一方面,川渝地区受高温天气影响,下游加工企业多数处于停产状态,市场需求停滞;另一方面,成都地区疫情不断发酵,下游备货意愿平平。云贵地区整体备货情绪不佳,下游多以刚需补库为主,整体产销一般。

8月份虽凯里凯荣500吨进入冷修,但供应高位的局面难以改善,故库存仍处高位。西北市场部分价格调涨后趋于稳定,受价格上涨影响,中上旬成交情况相对良好,但伴随下游补库热度下降,产销情况开始走弱,且周边市场价格下降冲击下游观望情绪渐浓,库存呈现小幅增加。

临近月底,青海一条600吨产线进入冷修状态,预计下月初有企业存改产超白计划。东北市场中上旬成交活跃,价格多次上涨,随着下游采购意向减弱,产销有所减弱,当地价格多稳定,部分企业外发价格有所下滑。

二、后市展望

1.逻辑思路

9月份预计浮法玻璃行业放水产线有4-5条,预计供应将小幅减少,继续支撑价格,因此对于9月而言,即使地产需求依然疲软,但我们对于玻璃期货的价格并不太悲观,何况目前玻璃期货还有200元的贴水。

相反对于纯碱而言,光伏生产线投产进程并不快,浮法玻璃冷修有些超预期,因此需求端预计并不会有大幅提振。而随着检修期过去,纯碱产量预计将显著增加,库存有重新累积的风险。

2.交易策略

单边空sa2211合约,套利关注多fg01-sa01价差。

三、风险提示

光伏玻璃投产超预期;纯碱产量恢复不及预期。

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