中秋节前补库预期落空 沪铅期价或再度承压

研报正文

行业资讯：

【8月精炼锌产量远不及预期9月将大幅增产】2022年8月SMM中国精炼锌产量为46.27万吨，远不及前期预期，环比减少1.32万吨或环比减少2.77%，同比减少4.62万吨或9.07%。

2022年1~8月精炼锌累计产量为391万吨，累计同比去年同期减少3.27%。SMM预计2022年9月国内精炼锌产量环比增加6.29万吨至52.57万吨，同比去年增加1.38万吨或2.69%。2022年1~8月精炼锌预计累计产量为443.5万吨，累计同比去年同期减少2.6%。

现货咨询：

9月8日，上海市场1#电解铅均价14950元/吨，现货市场国产铅锭部分贸易商对期货铅10合约报价贴水小幅收窄。期铅偏强运行，冶炼厂散单报价跟涨铅价，下游早间入市询价情绪不佳，补库仍以刚需为主。

贸易商反映散单货不多，今天价格报高点出货，下游节前补库预期落空。再生铅市场价格跟涨25-50元/吨。市场还原铅报13800-13925元/吨到厂，再生精铅价格报14000-14100元/吨，含税贴水小幅收窄，贴100-200元/吨出厂。

节前再生企业回笼资金出货积极，但午间下游接货一般。废电瓶价格市场价格有涨有跌，废电动多在9000元/吨上下。

江西某企反馈当前原料库存高位，近期补库速度放缓，计划减少收货；内蒙某炼企昨日涨价补库，但观望铅价仍不太乐观，计划明日下调采购价格，预计短期废电瓶价格依旧窄幅震荡。（Mysteel）

市场分析：

9月8日沪铅主力2210合约收于15110元/吨，涨幅0.47%，夜盘跌1.09%，报14915元/吨，LME铅跌0.45%，报1900.5美元/吨。

库存方面，SHFE仓单库存较前日增加178吨报61232吨。LME库存较前日减少75吨报37350吨。原再价差报178元/吨，再生炼厂利润仍处于亏损状态。

供应方面，前期铅精矿到港，使得原料供应紧张程度有所缓解，TC逐步上调。前期高温限电结束，原生端与再生端供应均有所恢复，但是由于再生冶炼的持续亏损，江西等地的部分炼厂也出现减产情况。

需求方面，限电结束同样使得需求端开工恢复正常，但是节前库存情况不佳。

总体上，前期限电结束，供需双增，再生利润对铅价保持支撑，但是中秋节前补库预期落空，铅价或再度承压。