海外能源危机持续 锌价表现相对抗跌

研报正文

行情解读：宏观上，美国8月CPI超预期同比上升8.3%，高于市场预期的8.1%，有趣的是7月的CPI同比上升8.5%，低于预期的8.7%。虽然8月CPI确实延续了回落态势，但是预期差不同导致了迥异的结果。

据CME“美联储观察”美联储到9月份加息75个基点的概率为67%，加息100个基点的概率为33%。能源危机下，欧洲经济界对欧元区经济发展前景普遍悲观。

德国9月ZEW经济景气指数降至-61.9，投资者对德国经济的信心已经低于疫情期间的低点。受疫情，中秋假期和台风影响，国内需求不足，供需双弱下，宏观利空占据主导地位。

供应端：2022年8月SMM中国精炼锌产量为46.27万吨，远不及前期预期，环比减少1.32万吨或环比减少2.77%，同比减少4.62万吨或9.07%。2022年1~8月精炼锌累计产量为391万吨，累计同比去年同期减少3.27%。

SMM预计2022年9月国内精炼锌产量环比增加6.29万吨至52.57万吨，同比去年增加1.38万吨或2.69%。2022年1~8月精炼锌预计累计产量为443.5万吨，累计同比去年同期减少2.6%。

1-7月精炼锌累积进口量为50984吨，累计同比下降83.11%。因进口亏损收窄，但仍处于关闭状态。

截至本周二（9月13日），SMM七地锌锭库存总量为9.82万吨，较上周五（9月9日）增加1400吨，较上周一（9月5日）减少12100吨，国内库存录增。台风梅花过境东南沿海，对上下游企业造成影响。

需求端：宁波市场主流品牌0#锌成交价在25420~25520元/吨左右，对上海贴水30元/吨左右左右，较前一交易日扩大10元/吨。

广东0#锌主流成交于25115~25210元/吨，报价集中在对沪锌2210合约升水400~430元/吨左右，粤市较沪市贴水330元/吨，较前一交易日扩大10元/吨。临近交割，市场观望情绪较浓，现货市场需求不足，市场成交清淡。

操作和建议：宏观上，美国通胀数据超预期，美联储9月加息时间逐渐临近，美元走强，有色承压。

海外能源危机持续，冶炼厂持续减产，国内大会在即，政策不断释放稳经济预期，锌相比铜和铝更加抗跌，预计锌宽幅震荡，建议高抛低吸，区间操作为主。