乙二醇供应利好明显 尿素仍有一定下行空间

研报正文

尿素

期货市场：上一交易日，尿素主力合约继续回落。在前期大幅上行后，我们提到没有看到较为有力的驱动支撑尿素盘面持续上行，从上游利润来看已经来看到往年偏高区间，将会一定程度带动高日产的维持，工需偏弱下，农需淡季。

秋季备肥以及淡储对于整体需求支撑有限，底部会有承储买入增加需求，并有一定成本支撑，随着盘面与现货持续走高，与产业链供需开始产生明显的背离，最新一期上游库存大幅累库。

对于盘面预计形成利空，盘面也在验证，后市或仍有一定下行空间，建议企业根据自身库存情况，逢高参与卖出套保，操作策略上我们认建议逢高抛空为主，再向上的概率偏小。

风险点关注：日产大幅回落，上游原料大幅波动等。

策略方面：建议企业逢高参与卖出套保。

乙二醇

期货市场：上一交易日，乙二醇主力合约2301小幅下跌，跌幅0.73%，华东市场现货价为4340元/吨，基差率为-1.68%，日内本周及下周现货基差在-（70-85）附近。

供应方面，内蒙古一套26万吨/年的合成气制乙二醇装置计划于本月底前后投料重启；内蒙古一套40万吨/年的合成气制装置年内检修计划取消。

新疆一套15万吨/年的合成气制乙二醇装置近期重启失败；广西一套20万吨/年的合成气制MEG装置近日停车检修，预计检修时长在半个月左右。国内乙二醇整体开工负荷在46.42%，开工率大幅下降。

需求方面，聚酯负荷在84.3%，较上期增加1%，江浙涤丝产销依旧偏弱。

库存方面，截至9月19日，华东主港地区MEG港口库存约90万吨附近，环比上期减少1.1万吨。9月16日至9月18日张家港某主流库区MEG发货量在32600吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在28000吨附近，两主流库日均发货5500-6000吨附近。

观点小结：整体来看，乙二醇反弹后出现回落趋势，但近期供应利好明显，库存持续去化，预计短期下行空间有限，乙二醇以区间震荡整理为主。

策略方面：建议谨慎追空，注意仓位控制。