消费好转+成本支撑 白糖仍有反弹动力

研报正文

【市场分析】

国际方面，全球本年度产需形势由短缺转过剩，总体供应偏宽松。印度新年度继续维持高产量，巴西仍处于压榨高峰，原糖总体供应充裕，预计只有切换到印度榨季市场供应压力才会阶段性减轻。短期白糖供应偏紧提供利好支撑，但巴西双周生产进度高于预期，原糖偏弱运行。

国内方面，内外价差大幅倒挂，将减少进口，目前本年度累计进口量同比明显下降，另外进口成本也对国内期价形成一定支撑，加之本榨季产量大幅下降，供需形势好转。

目前期货价格跌至现货成本附近，将受到较强支撑。消费有所好转，从季节性规律来看，9月也是上涨概率较大，短期期价仍有反弹动力。

【交易策略】

1.单边：俄乌局势再生变数，原油或将走强，原糖受提振也有走强动力，国内期货价格跌至成本附近，下方有一定支撑，消费或有好转，短期期价仍有反弹动力。

2.套利：观望。