美元避险需求凸显 美豆期价震荡偏弱运行

研报正文

背景分析：

隔夜期货：9月27日，CBOT市场大豆收盘下跌，美豆11合约跌幅2.75或0.19%，报收1408.55美分/蒲。

重要消息：CONAB：截至9月24日，巴西2022/23年度大豆播种率为1.7%，去年同期为1%。

LaSalleGroup：本周开始，阿根廷政府暂停了出口商的大豆美元特殊汇率。我们担心这可能会导致销售中断，但当地的豆油下跌突破表明只是将销售压力转向了国内。也有传言称，政府已不允许农业贷款机构使用大豆作为生产贷款的抵押品。

如果属实，这将进一步迫使农民尽快将他们的粮食资产货币化。USDA作物生长报告：截至2022年9月25日当周，美国大豆收割率为8%，低于市场预期，市场预期为11%，上周为3%，去年同期为15%，五年均值为13%。

美国大豆生长优良率为55%，符合预期，市场预期为55%，前一周为55%，去年同期为58%。大豆落叶率为63%，前一周为42%，去年同期为73%，五年均值为65%。

核心逻辑：美联储议息会议后，缩表加快且年内再加息125点基点的预期增强，叠加海外竞相加息带来的衰退风险增加，美元避险需求凸显，且超预期上行，大宗商品整体承压。

美豆在宏观压力下减产交易被限制，且南美增产预期也在不对弱化美豆减产影响，但不排出收割单产的意外缩减，以及南美干旱炒作行情下的反弹突破行情。

操作建议：观望为主。

风险因素：南美天气出现异常。