供应面持续偏紧状态 鸡蛋市场需求由快转慢

研报正文

【行情回顾】

鸡蛋期货三季度呈现V型走势，7月以来受需求不畅影响价格跌至成本线附近，进入8月份，受现货逐步攀升以及受疫情引起的阶段性需求激增带动下，价格逐步回到4300附近。

现货方面，9月初全国主产区鸡蛋均价上涨至5.73元/斤，突破4月份高点，较近五年同期均价涨幅达32.17%，为近五年来价格最高值。临近中秋，蛋价高位回落，节后继续走低。

【基本面】

在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。

目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。全国主产区淘汰鸡价格上涨，全国淘汰鸡周均价6.17元/斤，环比上涨0.08元/斤，涨幅1.31%。本周适龄老鸡仍偏少，养殖单位多有压栏惜售心理，因此淘汰鸡供应量仍偏紧。

下游屠宰企业产品消化不佳，开工率不高，采购量有限，农贸市场小车销量一般。整体而言，本周全国淘汰鸡市场供需两淡。与周初相比，东北地区涨幅最大，周初均价6.02元/斤，周内涨幅3.88%。

商品代鸡苗价格稳多涨少，个别低价区上涨0.20元/羽，均价为3.14元/羽，环比涨幅0.64%，主流报价3.00-3.20元/羽，个别高价3.40-3.50元/羽，个别低价2.80元/羽。

目前蛋鸡养殖利润尚可，高于养殖单位预期，个别地区补栏积极性略有好但受高饲料成本影响，部分地区养殖单位选择延迟淘汰老鸡替代补栏，因此鸡苗销量平平。

目前种鸡企业订单一般，多数排至1月月底，个别排至11月上旬，种蛋利用率多在50%-70%，个别小厂在40%左右。

【观点策略】

供应方面：新开产蛋鸡数量正常偏低。目前淘汰鸡货源有限，蛋价高位，养殖单位多延淘观望，近期淘汰鸡出栏量难有增加。库存方面，生产、流通环节库存维持正常水平。存栏方面，据测算9月鸡蛋供应量仍低于正常水平，10月鸡蛋供应面将持续偏紧状态。

需求方面：下游需求正常，贸易商采购积极性尚可，月底在产地采购量或减少，市场需求由快转慢。

综合来看：产地货源不多，几无余货，养殖单位盼涨情绪明显，贸易商采购积极性尚可，近几日部分地区蛋价有小涨可能。月底贸易商或减少在产地的采购量，月底蛋价存下滑风险。

策略：关注鸡蛋1-5正套；蛋价下行空间有限，7-8月预计鸡蛋价格或稳中偏强，9月后蛋价或震荡下滑。