进口量仍处历史高位 白糖期价上升空间有限

研报正文

国庆假期市场消息：

1、欧盟委员会发布的短期展望报告显示，欧盟2022/23年度糖产量预计将减少6.9%，至1550万吨，因播种面积下滑，且欧盟许多国家夏季遭遇严峻干旱。报告显示，干旱导致甜菜单产下降4%，播种面积也缩减4%。

2、巴西9月出口糖308.11万吨，同比增加19.42%。2022年4-9月巴西累计出口糖1426万吨，同比减少2.7%。

3、沐甜8日讯据悉，国庆期间内蒙古3家糖厂陆续开机。截至目前不完全统计，22/23制糖期内蒙古开机糖厂数已达9家。国庆期间新疆又有3家糖厂开机。截至目前不完全统计，22/23制糖期新疆中粮旗下8家糖厂已有6家开机，不过兵团和其他糖厂的开机情况尚不明确。

4、截至9月30日，广西累计销糖528.67万吨，同比减少23.71万吨；产销率86.39%，同比下降1.46个百分点；9月单月销糖51.43万吨，同比减少2.62万吨；榨季结转库存83.27万吨，同比增加6.86万吨。

5、10月5日举行的欧佩克部长级会议决定，从11月起将原油日产量大幅削减200万桶。这是自2020年新冠疫情暴发以来，欧佩克最大规模的减产，相当于全球石油需求量的2%左右，有效期或延至2023年12月31日。

6、10月原糖合约小幅收低0.02美分，结算价报每磅18.42美分。据悉针对该合约的交割数量接近74.5万吨，远高于去年同期10月合约大约22.225万吨的交割量，但远低于2020年创下的258万吨天量交割。

节前行情回顾：

9月30日郑糖SR2301合约收盘报5442元/吨，当周下跌3.22%，或181元/吨。广西现货报价5590元/吨，当周下跌20元/吨。期现基差148元/吨，当周走强161元/吨。

ICE3月原糖合约收盘报17.65美分/磅，当周上涨0.06%。以原糖3月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为6115元/吨，泰国进口折算成本为6430元/吨。

国庆假期行情回顾：

十一假期原糖主力合约累计上涨5.89%，报18.69美分/磅，对应配额外巴西进口加工成本6391元/吨，进口成本较加工糖现货倒挂691元/吨，较郑糖01合约倒挂949元/吨。外盘原糖上涨是因OPEC同意进行2020年以来最大幅度减产，令原油价格连续拉高，推动原糖价格反弹。

10月8日国内现货小幅上调10元/吨，成交较好。国庆期间外盘大涨，使得内外价差进一步拉大，预计节后郑糖开盘高开。但从中期来看，原油价格上涨推动巴西含水乙醇价格反弹至14.85美分/磅，制乙醇收益仍然大幅落后于制糖收益。

并且展望即将到来的新榨季，当前预期印度、泰国和欧盟糖产量将继续增长，市场前景并不乐观。虽然国内进口利润严重倒挂，但是对进口限制影响有限，进口量仍处于历史高位，糖价向上运动空间有限。

策略：节后开盘高开中期震荡下跌。

风险：美元指数、原油走势、疫情。