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短期市场驱动或有限 液化石油气现货端偏弱

发布时间:2022-10-10 14:30:05 作者:华泰期货 来源:华泰期货

行情复盘

9月30日,液化石油气期货主力合约收跌2.09%至4875元。

主力持仓

9月30日,液化石油气期货主力合约持仓呈现多空双减局面。

背景分析

随着欧佩克10月会议宣布减产200万桶/天,原油平衡表预期进一步收紧,来自基本面的市场驱动增强。油价有望重回震荡偏强走势,对液化气的成本支撑加强。

风险提示

原油价格大幅下跌;天然气价格大幅回落;中东与北美出口超预期;国内炼厂产量超预期;燃烧消费不及预期;PDH装置投产不及预期;化工装置利润与开工进一步下滑。

研报正文

市场分析:

当下原油市场处于宏观面利空与基本面利多因素博弈的状态,价格波动较为剧烈。9月份宏观面影响占据主导,油价持续受到压制。随着欧佩克10月会议宣布减产200万桶/天,原油平衡表预期进一步收紧,来自基本面的市场驱动增强。油价有望重回震荡偏强走势,对液化气的成本支撑加强。

就LPG自身基本面而言,在中东与美国等地供应较为充裕的背景下,国际市场整体维持过剩格局,外盘价格或延续弱势,并通过高到港量压制国内市场,LPG短期市场驱动或有限,节后盘面价格反弹力度可能不及原油端。

短期市场驱动或有限 液化石油气现货端偏弱

但站在中期视角下,基于对未来消费改善的预期及LPG目前相对原油的低估值,我们认为液化气对原油比值存在边际修复的驱动。此外,近期利空的集中兑现导致PG走势相对现货端偏弱,基差结构的走强也提升了期货端潜在的上行空间,节后可以考虑逢低布局PG冬季合约多单的思路。

策略:中性偏多;逢低多PG冬季合约。

风险:原油价格大幅下跌;天然气价格大幅回落;中东与北美出口超预期;国内炼厂产量超预期;燃烧消费不及预期;PDH装置投产不及预期;化工装置利润与开工进一步下滑。

华泰期货

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