原油回落利空油脂 棕榈油期价或持续走低

研报正文

一、本月棕榈油行情回顾

9月份棕榈油期价大幅走弱，创出年内新低。首先从宏观面来说美联储储加息落地但表示将会继续大幅加息应对通胀，全球经济衰退的预期和原油期价大幅回落对油脂产业均形成利空。

其次9-10月份产地棕榈油处于季节性增产周期，产地棕榈油库存处于季节性高位。再有国内棕榈油到港恢复性增加，库存自低位逐步上升，棕榈油基差持续弱势运行。

本月棕榈油期货主力合约2301报收7094元/吨，较8月末跌17.40%，较上月下跌1494元/吨。2031合约开盘价8492元/吨，最低价6882元/吨，最高价8592元/吨。月波幅达1710元，本月成交量1775.5万手。月末持仓量44.6手。

国内现货油脂市场：截止到9月30日，国内24度棕榈油全国均价在7450元/吨，环比8月下跌约2000元/吨。

华北地区24度现货基差价格参考P2301+516元/吨；华东地区24度棕榈油现货价格参考P2301+466元/吨；华南地区24度棕榈油现货P2209+286元/吨。

技术面上，趋势指标显示，日Boll三轨开口向下，日K线在下轨附近运行。日MA指标成空头排列。

摆动指标显示，MACD指标上看DIFF下穿DEA线在0线下方形成死叉，开口向下。SLOWKD指标低位（20－40）Ｋ线上穿D线形成死叉后向下开口。

二、本月棕榈油基本面关注点

1、船运调查机构SGS称，9月份马来西亚棕榈油出口量为1,400,145吨，环比提高6.9%；AmSpec称9月出口环比增长10.8%；ITS称9月出口环比提高约9.69%。

2、据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2022年9月1-30日马来西亚棕榈油单产减少1.35%，出油率增加0.12%，产量减少0.72%。

3、据Mysteel数据显示，本月全国重点油厂棕榈油成交量在55300吨，上月重点油厂棕榈油成交量在51256吨，月成交量增加4044吨，环比增长7.89%。

三、后市展望

从马棕9月出口数据来看，出口尚可。需求好转会对棕榈油期价产生一定支撑作用。其次OPEC+同意大幅消减石油产量可能会是近两年以来最大减产。

若原油供应趋紧其价格走强将会利好棕榈油生物柴油消费的增加；再有受到拉尼娜现像的影响，今年11月至明年2月东南亚棕榈油产量大概率将止增转降。

但长期来看棕榈油价仍会被宏观面偏弱对大宗商品整体压力的影响所拖累，另外如果南美大豆丰产预期兑现，那么竞品油料的供需平衡表在很长一段时间内将转向宽松，这必然会导致棕榈油价格同样承压。