沿海延续去库节奏 甲醇下方空间愈发坚实

研报正文

市场消息：

隆众资讯10月12日消息，中国甲醇样本生产企业库存47.94万吨，较节前增加9.12万吨；港口库存为58.83万吨，较节前减少5.78万吨。

市场表现：

昨日甲醇主力合约收于2763元/吨，日度下跌13元/吨；太仓基差收于97点，较前值下跌7点。

综述：

昨日甲醇延续下行调整节奏，但午盘跌幅有所收复。节后受烯烃供需矛盾及高价甲醇影响，MTO装置利润进一步被压缩，市场消息称主要烯烃装置存在停车计划。

当前已有中原石化20万吨/年S-MTO装置于10月10日停车检修，检修时长未定，甲醇存在需求减弱预期，为刺激出货，主产区厂家昨日继续下调报价，后市关注本周MTO装置开工率变化情况。

基本面来看，原计划于9月内投产的安阳顺利11万吨/年及宁夏鲲鹏60万吨/年装置推迟，加之二十大召开在即，焦化企业不同程度限产，本周内地供应增量相对有限。

但是相较于极少的装置检修计划，10月仍有新疆天业30万吨/年、内蒙古东华60万吨/年、宁夏宝丰220万吨/年及奥维乾元20万吨/年等装置计划恢复，所以整体预计本周内地市场甲醇供应仍有增量，但增速将放缓。

需求端来看，节前MTO开工率为75.64%，环比下跌3.52%；传统下游中二甲醚、甲醛、醋酸以及氯化物的开工率环比分别变化+2.18%、+1.12%、-1.56%以及+6.17%。

由于国内疫情导致需求减弱以及海外宏观压力导致的国内出口订单减少，烯烃需求整体偏弱，这导致CTO/MTO装置利润持续走低，本周需及时观察MTO装置开工情况，下游减产将对甲醇价格形成拖累。

库存方面，本周港口库存环比减少5.78万吨，节后沿海装置存在补库需求但受疫情影响内地甲醇贸易运输受限，沿海延续去库节奏，但近期中东地区甲醇装置运行稳定，预计到港船货数量将迎来增长，甲醇本月或逐步进入累库周期。

综合而言：节后甲醇需求端增量并不明显，供需偏宽松将对甲醇价格形成一定压制，但是，当前成本端煤炭价格仍然易涨难跌，甲醇下方空间愈发坚实，且国际油价假期内再次冲高对甲醇存在拉升，整体预计本周甲醇走势偏强，但存在冲高回落的风险，后期继续关注节后“银十”行情。