橡胶或震荡偏弱运行 甲醇上行空间受限制

研报正文

【橡胶】

核心逻辑：偏多的胶市基本面和偏空的宏观面产生博弈，导致本周三国内沪胶期货2301合约延续弱势下行的走势，期价寻求12700元/吨一线支撑。

从月间价差走势来看，01-05月间价差从深度Back结构转为浅度Contango结构，贴水价差扩大至40元/吨。

目前接连不断的超常规加息举措不仅导致全球流动性趋紧态势加剧，而且也令欧美国家衰退预期升温，大宗商品市场风险偏好随之降低。

全乳交割品偏少的利多因素消散，在节后国内疫情扩大以及9月国内重卡销量数据表现不佳的影响下，预计后市沪胶2301合约料维持震荡偏弱的走势。

参考策略：关注12700一线支撑。

【甲醇】

核心逻辑：受港口可流通货源偏紧、供应预期缩紧、MTO装置停车不及预期以及煤炭产区疫情加剧后成本偏强的影响，甲醇价格预计维持高位偏强振荡。

不过，新增投产导致供应增加和下游利润不佳带来的负反馈风险增大，对甲醇上行空间形成限制。与此同时，美联储将再度大幅加息，宏观方面偏空。

在此背景下，单边操作建议多单逢高减持为主，不建议逢高布局空单，因为在基差偏强的情况下做空风险较大。套利方面，高基差的状况下，甲醇2301合约与2305合约以逢低正套为主。

策略参考：01-05逢低正套。