煤制甲醇成本偏高 短期或持续下跌

研报正文

背景分析：内蒙古地区甲醇市场整理运行。北线地区主流在2500-2550元/吨，商谈不多；南线地区商谈有限。太仓甲醇近期刚需补货，卖盘持价出货。远期套利出货为主，买盘跟进积极，基差稳步走强。成交尚可。

现货小单：2855-288010中成交：2835-2840，基差01+10010下成交：2830-2845，基差01+70/+8011下成交：2785-2825，基差01+45/+55，11+0/+5。

外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈在320-330美元/吨，今日少数11月到港的非伊船货成交在330美元/吨，远月到港的非伊船货参考商谈在+1.8-2%，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+6-7%。

装置方面：山西利达焦化年产10万吨甲醇装置，因环保要求计划于近日降负运行。山西光大焦化年产15万吨甲醇装置，因环保要求于10月13日降负，目前半负荷运行。

山西晋煤华昱年产120万吨甲醇项目因装置因成本问题及装置故障，于10月12日减产一炉，目前半负荷运行。广西华谊年产180万吨甲醇一体化装置11日晚因蒸汽原因全线临停，目前抢修中。斯尔邦80万吨MTO装置于9月23日停车检修，计划下周重启。

核心逻辑：期货下跌，基差走弱。下游利润不佳，传闻有MTO停车计划，内地装置投产在即，预期比较悲观，价格继续回落。但煤制甲醇成本偏高，进口货源价格等存在一定支撑，空头情绪释放后，继续下跌空间有限。

操作建议：观望。

风险因素：原油、疫情、宏观等。