美豆市场供需两旺 国内豆粕现货成交转差

研报正文

基本面情况：种植端，美豆落叶率快于往年2个百分点，收割进度快于往年11个百分点。优良率周环比持稳，劣差率周环持稳。美豆收割加快，美豆质量持稳。巴西种植进度慢于去年同期2.22个百分点，部分地区降水过多，暂时影响种植进度。未来降水过多的地方降水减少，降水偏少的地方降水改善。

阿根廷降水偏少，降水情况不佳，未来1周降水有改善迹象，利于播种，未来第二周降水偏少，对作物影响有待观察。巴西目前种植条件好于去年同期，阿根廷差于去年同期。消费端，美豆当周销售增加，对中国销售增加，出口装运增加。

国内油厂豆粕成交周比减少，提货减少（油厂限量提货）。库存端，油厂大豆库存减少，豆粕库存减少。港口大豆库存减少。饲料厂豆粕原料库存减少。利润端，现货榨利持续攀升。

10月USDA供需报告中性偏空：全球大豆新作产量月环比调增122万吨，消费月环比调增256万吨，期末库存环比调增160万吨至1.005亿吨。供需两旺，期末库存增加，中性偏空。其中，美豆产量调减178万吨，美豆期末库存未作调整。

操作上：供给方面，美豆基本定产，巴西天气未来有所改善，阿根廷天气有所隐忧，供给总体预计改善。消费方面，美豆出口销售较好，国内现货成交转差。

库存方面，港口、油厂、饲料厂库存仍在减少。操作上，现货成交转差，基差走弱，正套逐渐平仓，远月05合约因预期供应改善，建议空配。