总开工率持续下滑 乙二醇累库预期落空

研报正文

基差方面，本周EG张家港基差+2元/吨（+11），逐渐收敛。生产利润及国内开工。本周原油制EG生产利润为-2930元/吨（-24），煤制EG生产利润为-2576元/吨（+135），本周仍深度亏损。

CCF本周EG总开工率55.3%（-2.1%），煤制EG开工率30.9%（-3.2%），EG总开工率持续下滑，煤制EG受煤头检修影响，降幅较大，非煤制EG开工率70.5%（-0.5%）。

本周煤制乙二醇装置出现大范围检修，煤头装置整体进一步降负。阳煤寿阳、红四方、广汇停车，新疆天盈、山西沃能、陕西延长、重启失败，以上装置暂时未有重启计划。

通辽金煤、湖北三宁、虽按计划重启，但以中低负荷运行。安徽昊源降负运行。海外装置方面检修与重启互现，整体负荷略有提升。

进出口方面。本周EG进口盈亏-46元/吨（+113元/吨），进口持续亏损。下游需求方面。本周江浙织造负荷56%（-10%），江浙加弹负荷63%（-8%）。

聚酯负荷83.2%（-0.9%），直纺长丝负荷69.3%（-3.7%），POY库存天数26.8天（-4.4）、FDY库存天数27.7天（-2.1）、DTY库存天数30.8天（-1.3），聚酯库存小幅去库。

涤短工厂开工率82.4%（+0%），涤短工厂权益库存天数11天（-1.9）；瓶片工厂开工率90.3%（-0.9%）。下游需求整体依然疲软。库存方面。本周隆众EG港口库存83.9万吨（+1.2万吨），本周港口小幅累库，库存处于年内较低位置。

策略：本周EG小幅累库，煤制乙二醇装置出现大范围检修，煤头装置整体进一步降负，11-12月国产量预计下调6-8万吨/月，11-12月预计扭转为小幅去库，累库预期落空，观望。

风险：原油价格波动，煤价波动情况，下游需求恢复情况。