防疫政策传来利好 短期棉花市场相对坚挺

研报正文

主要观点：

棉花国家卫建委对于防疫政策的转变给市场带来情绪利好，但实际仍需关注疫情较为严重的新疆、广东等地区是否有实质性好转。放松短期利好需求，但同时也会使得新疆棉检验、出库速度加快，对供需的影响需关注新疆及内地疫情放松程度的相对强弱，但整体来看需求端暂仍处于低迷疲弱的状态，棉价上方也面临较强的套保压力。综上，短期棉价仍呈现震荡走势，反弹难以形成趋势性行情。

本周策略：

短期价格相对坚挺，中期逢高做空为主。

上周策略：

短期价格相对坚挺，中期逢高做空为主。

1-内外盘价格走势回顾

ICE美棉主力合约，价格有所反弹，周涨0.42%，最底触及82.57美分/磅，最高87.15美分/磅。

郑棉主力底部震荡，周涨0.87%，价格交易区间围绕12000-14000元/吨，最高触及13465元/吨，最低12865元/吨。

2-全球主产国棉价走势

3-11月USDA报告

2022/23年度全球棉花供需表来看，产量方面调整幅较大，全球棉花产量下调35万吨，其中巴基斯坦由于前期的强降雨引发的洪水致使棉花新作产量受到影响下调15万吨，澳大利亚由于近期降雨过多在部分棉花产区引发内涝，影响2022/23年度的棉花种植工作的开展，下一年度澳棉想复制本年度创纪录的棉花产量还是非常困难，2022/23年度澳棉产量下调11万吨。再是西非棉花产区产量下调13万吨。全球棉花消费方面下调14万吨其中，孟加拉下调7万吨，巴基斯坦下调7万吨。产消差下调21万吨，全球棉花库存下调13万吨，USDA对本年度平衡表调整还是往利多方向修正，不过整体幅度不大，影响较为有限。

4-美国供需情况表，11月产量环比小幅上调

美国11月USDA数据变动不大，产量小幅上调5万吨，整体库存消费增加1.35%。

5-美棉收割加快

截止11月6号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为62%，上周收割率为55%，环比上周增加7个百分点；去年同期水平为54%，较去年快8个百分点；近五年同期平均水平在55%，较近五年同期平均水平高7个百分点，在干燥的空气帮助下，美棉收割进展顺利，本周收割进展顺利。

6-USDA美棉出口周报（（10.28-11.03）签约下滑

7-美国纺织服装市场情况（1/2）

8-美国纺织服装市场情况（2/2）

消费者信心指数位于低位，通胀预期位于高位，批发商库存位于高位，不过进口仍然保持相对强劲。

9-印度库存消费比小幅调高

22/23年度，印度11月变动不大。

10-印度棉新棉上市加快

据AGM公布的数据统计显示，22/23年度印度棉陆续上市。截至2022年11月6日当周，印度棉花周度上市量9.33万吨，环比上一周上升6.91万吨，较三年均值减少约8万吨；印度2022/23年度的棉花累计上市量约47万吨，较三年均值累计减少约46.18万吨。

11-印度棉产区干旱延续，利于收割

截至2022/11/3至2022/11/9当周，印度棉花主产区（92.4%）周度降雨量为0.4mm，相对正常水平低3.7mm，相比去年同期低2.6mm。2022/6/1至2022/10/26棉花主产区累计降雨量为1028.9mm，相对正常水平高230.6mm。本周印度棉花产区延续干旱行情，利于棉花收割工作的继续开展。

12-CFTC持仓情况

CFTC发布ICE棉花期货合约上ON-CALL数据报告：截至11月4日，ON-CALL2212合约上卖方未点价合约减持7136张至15266张，折35万吨，环比前一周减持16万吨。2022/23年度的合约卖方未点价合约减至67219，折152万吨，环比前一周减持3337张，折约8万吨。

13-中国供需情况表，库存消费比继续下调

2022/23年度，11月变动不大，进口减少4万吨，库存消费比下调0.60%

14-进口情况，棉花环比减少

中国棉花进口：2022年9月我国进口棉花约9万吨，环比减少约2万吨，减少18.18%；同比增加2万吨，增幅在23.29%。2022年1-9月我国进口棉花约145万吨，同比下降约21.2%。2021/22年度(2021.10-2022.9)我国进口棉花约175万吨，同比下降约32.69%。

据海关数据显示，2022年9月，我国进口棉纱8.9万吨，环比增长22.8%，同比下降52.5%。2022年1-9月，我国累计进口棉纱95.5万吨，同比下降43%；累计出口21万吨，同比下降4.8%。

15-国储情况

2021.7.5-2021.11.30日期间储备棉轮出累计挂牌154.28万吨，累计成交120.29万吨，成交率78%。2021.10.8-2021.11.30日储备棉投放挂牌91.2万吨，成交57.2万吨，成交率63%。

储备棉轮入：2022年7月13日至11月11日储备棉累计挂牌50.3万吨，成交8.672万吨，成交率17.24%，成交加权均价15896元/吨。为保持数据连贯性，下图中成交率为0时成交均价为竞买最高限价。

16-籽棉价格情况

籽棉收购方面，本周籽棉收购价格涨跌互现，因疫情阻隔籽棉在地区间的流动，地区间籽棉收购价格差异巨大，南疆处于主干道的轧花厂因周边棉花少，籽棉收购价高达6.15~6.3元/公斤，处于村内的轧花厂周边棉花资源丰富，籽棉收购价仅在5.4~5.6元/公斤左右，虽然本周南疆棉籽也逐步下跌至2.85-2.9元/公斤左右，成本较低的轧花厂成本仍在12000以下，且该部分低成本轧花厂籽棉收购量已较高。

17-全国棉花交售进度，新疆棉加工检验进度，出疆棉情况

截止2022年11月9日新疆地区累计加工2022/23年度皮棉133.33万吨，较2021/22年度同期累计加工量减少78.47万吨，同比降幅达到37.05%；较2020/21年度同期107.02万吨，降幅达到44.53%。

截止11月3日，北疆籽棉交售进度已达到75%以上，或介于75%-78%之间；而南疆地区籽棉交售进度预计仅55%-60%

18-工商业库存，整体同比上调

19-纺织行业采购人经理指数

20-纺企开工和库存（1/3）

21-纺企开工和库存(2/3)

22-纺企开工和库存(3/3)

23-纺织业、纺织服装、服饰营业利润情况

24-服装鞋帽纺织品类零售额

服装鞋帽纺织品类零售额9月为1071.7亿元，同比减少0.5%

25-纺品服装出口环比下降

26-基差与内外价差

27-仓单与有效预报

截至11月4日，一号棉注册仓单5331张、预报仓单43张，合计5374张，折22.5708万吨。21/22注册仓单新疆棉5307（其中北疆库2774，南疆库1105，内地库1428），地产棉24张。22/23注册仓单地产棉0张，新疆棉0张(其中北疆库0，南疆库0)。

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