压榨利润较高驱使 油厂豆粕产量有望明显回升

研报正文

一、行情回顾

M2301主力合约报收于4169元/吨，涨幅0.34%，14元/吨。今日开盘价4136元/吨，最低价4124元/吨，最高价4187元/吨；成交量808861手，持仓量1451324手，日增仓-31841手。

二、消息面情况

1、今日国产豆粕现货报价（元/吨）

2、美国大豆收获完成96%，低于市场预期

美国农业部发布的全国作物进展周报显示，美国大豆收获进度和市场预期相符。

在占到全国大豆播种面积96%的18个州，截至11月13日(周日)，美国大豆收获进度为96%，上周94%，去年同期91%，五年同期均值91%。报告出台前分析师平均预期大豆收获进度为97%，预测区间从96%到98%。

3、国家粮油信息中心：

上周国内大豆压榨量回升，高于到港量，大豆库存小幅下降。监测显示，截至上周末，全国主要油厂进口大豆商业库存297万吨，比前一周减少18万吨，比上月同期减少63万吨，比上年同期减少128万吨。国内大豆到港量较预期减少，后期随着美国密西西比河水位上升，大豆到港速度有望加快，但考虑油厂开机水平提高，大豆库存累库仍需时日。

上周大豆压榨量维持低位，豆粕产出仍然较少，下游饲料需求良好企业存在补库刚性需求，豆粕库存继续下降。11月14日，国内主要油厂豆粕库存19万吨，比上周同期减少2万吨，比上月同期减少11万吨，比上年同期减少39万吨，比过去三年同期均值减少63万吨，为历史最低水平。随着大豆到港增加，预计下周油厂开机率将有所回升，豆粕库存有望迎来拐点。

4、NOPA的10月份大豆压榨量环比增长17%，符合业内预期

美国全国油籽加工商协会(NOPA)周二发布的月度压榨报告显示，2022年10月份该协会会员企业的大豆压榨量季节性增长，符合市场预期；豆油库存出现8个月来的首次增长。

NOPA会员占到美国大豆压榨量的95%左右。10月份压榨了1.84464亿蒲大豆，比9月份的1.58109亿蒲高出16.7%，比去年10月份的1.83993亿蒲提高0.3%。

5、Informa预计2023/24年度美国玉米和大豆播种面积同比提高

私人分析机构Informa公司预计，2023年美国玉米、大豆以及小麦种植面积将会同比增长。

玉米播种面积预计同比提高3.8%。该公司预计美国2023年玉米种植面积为9196.8万英亩，比10月份的预测增加了约2.5万英亩，高于2022年美国玉米种植面积8860.8万英亩。2023年美国玉米单产预计接近每英亩181.0蒲。作为对比，美国农业部11月7日发布的未来10年基准线初步预测报告显示，美国农户预计将在2023/24年度提高玉米和小麦种植面积，减少大豆种植面积。

美国农业部预测2023/24年度农民将播种9200万英亩玉米，高于2022/23年度的8860万英亩；玉米产量将达到152.65亿蒲，平均单产为每英亩181.5蒲。

三、综述

国际市场，美国大豆收割率接近尾声，市场关注点转向美豆需求和南美大豆种植情况。目前巴西大豆播种率已超过七成。目前巴西大豆播种进度已过七成，明显快于过去五年平均播种率。近期巴西局部地区重新迎来阵雨，有助于大豆播种工作推进。此外，市场主流咨询机构将巴西2022/2023年度大豆产量预期值调高且超过1.5亿吨，创纪录的产量预期将为全球远期大豆供应提供重要保障。

国内市场，随着前期装船的美国大豆陆续运至我国港口，油厂开机率回升后压榨大豆数量较多，因到港大豆数量有限库存仍难出现明显的增加，但随着后期到港大豆数量继续增加，处于下滑趋势的大豆库存有望出现拐点并出现增加的趋势。在目前较高压榨利润驱使下油厂豆粕产量有望出现明显的回升。后市重点关注南美播种天气及播种进度情况、大豆到港情况。