11月22日棉花：棉价重心有所上移 但弱势格局难改

研报正文

【行情分析】

隔夜美棉跌停。国内疫情延缓了2022/23年度新棉的加工上市及检验进度，使得新棉仓单注册缓慢，陈棉仓单在11月第15个交易日到期注销，使得CF01合约逼仓形势仍未完全消退，不过现货市场来看纺企信心不佳，下游织厂有较去年提前放假的现象，同时棉商棉企现货出货意愿较强，现货价格依旧承压运行。综上，短期棉价或区间震荡，长期来看仍有下行风险。

【基本面消息】

国际方面：

USDA：截止11月13号，美棉15个棉花主要种植州棉花收割率为71%，上周收割率为62%，环比上周增加9个百分点；去年同期水平为64%，较去年快7个百分点；近五年同期平均水平在63%，较近五年同期平均水平高8个百分点，本周美棉主产区天气维系干旱，棉花收割进展顺利。

USDA：截至11月3日当周，2022/23美陆地棉周度签约3.31万吨，周降24%，其中中国1.3万吨，巴基斯坦0.92万吨；2023/24年度周签约0.26万吨；2022/23美陆地棉出口装运2.45万吨，周降9%，其中中国0.83万吨，孟加拉0.37万吨。

国内方面：

11月21日，全国3128皮棉到厂均价15126元/吨，下跌182元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价23288元/吨，稳定；纺纱利润为1649.4元/吨，增加200.2元/吨，当前市场贸易环境暂未改善，产业链需求端动力仍显不足，厂商当前积极寻单出货，纺企纺纱即期利润为正。

截至11月21日，郑棉注册仓单228张，较上一交易日减少1002张；有效预报88张，较上一交易日增加4张，仓单及预报总量316张，折合棉花1.26万吨。

【操作建议】

逢高做空

【评级】

中性偏空

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