短期现货企稳反弹 焦煤期货处于震荡行情

研报正文

【焦煤】

焦煤2305合约收跌0.14%报1800元/吨。供给侧，煤矿产量降至相对低位后企稳，受疫情影响出货效率较低，库存去化速率放缓。目前煤矿库存压力不大，考虑下游多要冬储，挺价意愿较强。竞拍市场成交稳定，高价少量流拍。蒙煤方面，甘其毛都口岸日通关稳定在800上方，目前监管库存在250万吨高位，且短盘运费有松动迹象，后续库存释放压力较大。需求侧，焦煤刚需底部企稳，焦企冬储补库进行中，但持续的亏损抑制拿货意愿，短期焦企二轮提涨落地后有一定提振作用。

短期看焦煤现货企稳反弹，但上方空间的打开依赖于中下游利润的实质修复，目前还缺乏足够的证据，另外需要注意蒙煤高存是近月的暗雷，01合约上目前估值合理，近期有回调，大体处于震荡行情，05合约上由于地产不断政策松绑，乐观预期较强驱动价格表现相对较强。

【焦炭】

焦炭2305合约收跌1.18%报2685.5元/吨。焦企二轮提涨全面落地，本周或将博弈第三轮。供给端，近期煤价企稳反弹确立成本底，也导致利润修复缓慢，亏损压力下焦企开工仍受抑制。前期疫情管控，导致部分区域焦企上来料运输困难，有被动减产的情况，后续关注政策放松后的修复，供应端短期难以上量，但会有小幅回升。

钢厂方面，库存相对较低补库积极，不过产区疫情影响下前期到货情况不佳，加上铁水低位企稳支撑刚需，关注钢厂利润修复情况以及运输放开后的补库节奏。近期焦炭供需紧张程度加剧，支撑价格偏强运行，但近端空间打开依赖下游利润修复，远端则受政策引导向上，强预期短期难证伪，近弱远强格局延续。