需求恢复不及预期 短期生猪偏弱震荡运行

研报正文

生猪逻辑：上周五，生猪2303合约低开低走，收盘报价15895元/吨，跌幅4.48%；

交易所前二十期货公司会员持仓中，LH2303合约多单持仓23045手，空单持仓26440手，多空比0.87。

虽养殖端抗价惜售情绪渐起，但近期生猪出栏继续增量，叠加发改委强调将在“两节”等重要节点加强政府储备肉投放；

终端消费方面，天气转冷和各地防疫政策优化调整，叠加南方腌腊开启情况转好，但总体需求恢复不及预期。

多空交织下，预计短期市场或偏弱震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。

鸡蛋逻辑：上周五，鸡蛋期货主力合约JD2305收盘报价4215元/吨，较上一交易日结算价下跌41元/吨，跌幅0.96%;持仓量约11.89万手，日增仓约+0.66万手。

现货方面，上周五鸡蛋现货价格保持稳定，鸡蛋生产和流通环节的库存均持续小幅增加虽然整体库存仍处于低位，但供给支撑力度有所减弱，此外，受疫情防控的调整的影响，目前多数地区集体消费有显著下降，需求端受影响较大。

据钢联数据显示，截至12月16日，鸡蛋生产环节库存可用天数为0.95天，流通环节的可用库存天数为1.4天。

持仓方面，12月16日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，鸡蛋2305合约多单持仓约6.46手，空单持仓约6.26万手，多空比约为1.03，净多持仓约为0.2万手。

整体来看，鸡蛋库存持续小幅累库，且需求有走弱迹象，预计短期内鸡蛋期价宽幅震荡偏空运行，但需警惕大幅下跌后的技术性反弹风险。

趋势观点：建议以观望为主。

棉花逻辑：上周五，棉花期货主力合约CF2305收盘报价14145元/吨，较上一交易日结算价上涨200元/吨，涨幅1.43%；持仓量约75.88万手，日增仓+3508手。

国内棉花现货价格有涨有跌，随着棉企及贸易企业积极销售，棉花供应将大幅增加，供应端压力将逐步显现，且下游采购非常谨慎，多以刚需采购为主，但随着疫情政策的调整及寒潮来袭，市场情绪整体偏好。

据钢联数据显示，截至12月16日当周，织布厂周度开机率为45.3%，环比前一周(43.6%)有小幅上涨，且纺纱厂折库天数为30.7天，环比前一周(31.6天)小幅下跌。

持仓方面，12月16日，交易所前二十名期货公司会员持仓中，棉花2305合约多单持仓约42.56万手，空单持仓约56.21万手，多空比0.76，净多持仓约为-13.65万手。

整体来看，随着防疫政策的调整，市场情绪偏好，且下游开机率连续两周上涨，但随着棉花供给逐步增加，供应端压力会逐步显现，加之近期郑棉连日上行或有技术性回调可能，预计短期内棉花低位宽幅震荡运行。

趋势观点：建议以观望为主。