宏观消息进入稳定期 对沪铝价格影响较小

研报正文

【铝】

【市场分析】：当前影响因素

1、供给+海外宏观消息进入相对稳定期，对沪铝价格影响较小。

2、本周铝加工厂商下游开工率下滑至65%，根据调研铝棒及下游型材的厂商可以看出，下游生产企业受疫情影响叠加恰逢淡季，开工需求进步走低，临近过年较多企业备货态度都不太积极。

3、截止12.27日，全国电解铝加权平均成本估算为16500元/吨，主要原因是氧化铝价格的走低，成本小幅下探或将给价格下探打开空间。

4、截止12月27日，电解铝社会库存为48.3万吨，环比上涨0.9万吨。

5、随着疫情爆发，一二线城市出现较多的新冠感染者，制造业用工短缺会给供需双方带来较大影响，又因国内上游生产商较为集中，而下游需求商较为分散，较为分散造成集中管理难度较大，因此预期对需求端冲击更强。

综上，在库存低位、供给稳定、成本小幅下探、需求持续低迷的背景下，市场上涨压力较大。谨防快速上涨后铝价快速回落

【投资策略】：期货交易策略：建议不留敞口，对持有库存进行100%匹配。合约可以依然选择近月合约套保后续移仓的操作。

【铜】

【市场分析】：年底将至，贸易商换现需求持续，日内仍主动降价以促成交，且盘面二连涨，下游入市拿货情绪疲软。

据mysteel了解，由于目前社会面阳性感染风险，部分下游加工企业计划提前放假停产，市场需求逐渐趋弱。

昨日市场报价继续大幅回落至最低贴水百元，但整体成交仍较为有限。受疫情影响部分企业计划提前休息，市场供需两弱局面维持，叠加月末企业回笼资金需求，市场活跃度将走弱，贴水行情或将继续持续。

本周进口货源情况无明显增加，社会面增阳持续对现货市场交易有一定影响，预计呈现小幅累库。

【投资策略】：策略上建议暂时观望。