下游市场延续刚需采购 纸浆短期宽幅整荡为主

研报正文

【品种观点】

本周纸浆港口累库，内地累库。纸浆外盘价格小幅下调，针叶浆、阔叶浆进口数量环比增加。下游需求清淡，延续刚需采购，部分原纸厂家临近年底，陆续停机检修，企业维持持中低位开工。建议关注国内主流港口到港情况及下游厂家需求。

【操作建议】

预计纸浆价格短期宽幅整荡。

【利多因素】

本周下游成品纸企业需求偏弱,生活用纸产能利用率 43.6%，环比微幅波动;生活用纸产量 16.5 万吨，环比上周增加 2.1%，双胶纸产能利用率 66.8%，环比涨 1.0 个百分点;双胶纸产量 19.0 万吨，环比涨幅 1.6%。铜版纸产能利用率 67.1%，环比涨幅 2.3%;铜版纸产量 9.1 万吨，环比增幅 3.4%。

12 月 30 日，海南金海浆纸业生产装置于本月 28 日起进行年度检修，预计检修一个周。12 月 23 日报道，湖北丽邦纸业二期高速纸机生产线正式投产，扩能 2.5 万吨。12 月 22 日，中顺洁柔纸业股份有限公司高档生活用纸项目6条生产线全部投产，年产5万吨， 11 月 25 日报道，智利 Arauco 生产漂白桉木浆的 MAPA 项目将推迟至 12 月中旬开始运营，项目年产能 156 万吨。

【利空因素】

本周中国纸浆主流港口样本库存量为 163.1 万吨，较上期上涨 6.5 万吨，环比上升 4.2%。生活用纸企业库存天数 17.31 天，环比上周增加 0.2%。双胶纸生产企业库存 78.5 万吨，环比涨幅 4.0%。铜版纸生产企业库存 55.0 万吨，环比增幅 1.9%。

12 月 27 日，智利 Arauco 公布 2023 年 1 月份报盘，银星 920 美元/吨，较上轮下降 20 美元/吨。明星和金星因为生产问题，暂无量可供。12 月 13 日，巴西 Suzano 宣布 12 月桉木浆外盘，报价 820 美元/吨，较前一轮报盘下调了 40 美元/吨。

据海关总署数据显示,中国 2022 年 11 月纸浆进口量为 249.3 万吨,环比增涨 9.8%，同比下降 6.0%。1-11 月累计进口量 2680.1 万吨，累计同比减少 3.5%。12 月 21 日，海关数据显示，11 月漂白阔叶浆进口数量 107.4 万吨，环比+10.6%，同比-13.4%。11 月漂白针叶浆进口数量 62.1 万吨，环比+10.5%，同比 -11.9%。全年累计进口量 655.5 万吨，同比-16.4%。

【风险因素】

人民币汇率；原油价格波动；下游纸企开工；资金面情况。