需求消费旺季已过 苹果盘面震荡调整为主

研报正文

【苹果】

期货：主力合约低开走弱，05合约收8777元/吨，价跌198点，成交放量增仓。

截止到2023年2月2日全国冷库目前存储量约为739.50万吨，冷库去库存率为15.62%。两周(20230119-0201)共计出货量27.39万吨。去年同期(2022年2月3日)处于春节假期，暂无数据；与春节后第一周数据相比，今年库存量已经高于去年同期值。

截至2月2日，本周全国冷库单周出库量22.68万吨，全国主产区冷库剩余量为673.63万吨，周内西北产区走货好于山东产区。

近期西部产区节后逐渐复工，调货客商逐渐增多，调货意愿增强，价格偏强，果农挺价惜售情绪较重，据了解甘肃、陕西价格较春节期间偏强0.1-0.2元/斤;节后山东产区逐步复工，整体交易正常，较节前下降明显，苹果价格偏硬，较春节前持平，出库仍以三级果等次果为主，好果价格走货偏慢。

苹果的消费有下树期、春节、清明节等消费旺季，当前春节需求消费旺季已过，春节备货期间，整体水果价格处于历史较高位置，且柑橘类水果上市推迟，使得苹果次果、小果包装的礼盒销量表现亮眼，普通箱装、黑胶框多数市场表现一般。

春节后柑橘类水果的砂糖橘、沃柑市场积压，价格下降、走货偏慢。春节后苹果剩余次果偏少，礼盒销售暂停，使得苹果销售均价向好果偏移，此时低价、量大砂糖橘、沃柑或对苹果消费产生较强的替代作用，需重点动态关注。

逻辑和观点：

节后西部产区走货恢复较快，价格偏强，但环比节前仍有差距；山东产区走货平穗，以三级果等次果走货为主，价格稳定。春节后市场以筐装和箱子货为主，礼盒暂停，元宵节备货稳定，产区包装仍以三级果为主，好货包装较少，且新季苹果三级果同比偏少，节后三级果难寻，一二级果等好果走势或是各方关注重点，节后柑橘类水果冲击，消费淡季的销售情况，苹果好果价高抑制走货是否持续?或好果降价促进消费?或是后市关注的重点。

【红枣】

周一，红枣盘面震荡偏强运行，主力合约最高价10810元/吨，最低价10655元/吨，收于10730元/吨。红枣注册仓单数量3836张，有效预报数量454张，合计4125张，折合现货21450吨。

产区阿克苏灰枣统货均价5.05元/公斤，阿拉尔灰枣统货均价5.60元/公斤，喀什灰枣统货均价5.65元/公斤;销区河北市场参考一级灰枣均价8.90元/公斤，二级灰枣均价7.60元/公斤，三级灰枣均价6.90元/公斤，广东市场价格参考一级灰枣均价9.75元/公斤，二级灰枣均价9.15元/公斤，三级灰枣均价8.75元/公斤(来自Mysteel我的农产品)。

逻辑和观点：

随着市场逐渐恢复，前往新疆产区采货的客商逐渐增多，而产区剩余货源不多，原料价格小幅上涨;年后运费下降，沧州市场逐渐上量，供应较为宽松，并且下游客商补货情况明显弱于年前，目前来看，红枣价格不具备大幅上涨的基础，短期内盘面以震荡调整为主。

【生猪】

据国家发展改革委监测，1月30日~2月3日当周，全国平均猪粮比价为4.96：1，进入《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》确定的过度下跌一级预警区间。国家发展改革委将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作，并指导各地同步收储。

2023年2月6日标准体重生猪平均价格为14.15元/公斤，较昨前猪价上涨0.19元/公斤。

短期价格仍有下滑压力，但预计下方幅度有限。消费方面，元宵节后大面积复产、复工、复学将成为未来猪肉消费的重要支撑。2022年管控放开较晚，叠加春节较为提前，整个社会的生产活动恢复情况并不理想，而随着元宵节后复产、复工、复学大面积展开，下游猪肉消费的复苏将成为猪肉价格的托底力量。

供应方面，按照目前市场的主流认识，今年春节前肥猪去化并不彻底，约有20%左右的大体重毛猪压栏至节后，市场的供应压力有所增加。同时，今冬猪病较为严重，节后市场遭遇了一波问题猪只的冲击出栏过程，也在一定程度上压低了猪价。因此，节后一段时间现货价格继续走弱有迹可循。

但是，考虑到现货价格已经处于低位、适重社会猪源面临出清(结转的消化往往很快，我们现在已经观察到膘肥价差的收敛；病猪对市场冲击并不具备持续性)、猪肉消费存在复苏预期、政府的潜在价格干预等等利多因素，毛猪价格下跌已经是强弩之末，惯性下跌完成后，将面临漫长的磨底过程。

逻辑和观点：

策略方面，近月合约谨慎持空，关注远月低多机会。