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市场库存累积 短期铜价上行高度或有限

发布时间:2023-02-22 10:55:50 作者:五矿期货 来源:五矿期货

行情复盘

2月21日,铜期货主力合约收涨1.65%至70250元/吨。

策略提示

主力合约参考运行区间:18600-19100。

现货市场

欧元区制造业PMI初值弱于预期,美国制造业PMI初值好于预期,昨日铜价延续上涨,伦铜收涨0.75%至9179美元/吨,沪铜主力收至70490元/吨。

背景分析

产业层面,昨日LME库存减少275至65225吨,注销仓单比例提高,Cash/3M贴水缩至17美元/吨。

研报正文

欧元区制造业PMI初值弱于预期,美国制造业PMI初值好于预期,昨日铜价延续上涨,伦铜收涨0.75%至9179美元/吨,沪铜主力收至70490元/吨。产业层面,昨日LME库存减少275至65225吨,注销仓单比例提高,Cash/3M贴水缩至17美元/吨。

国内方面,昨日上海地区现货贴水扩至95元/吨,盘面走高基差报价小幅走弱,下游买盘相对谨慎。进出口方面,昨日铜现货进口亏损扩至930元/吨左右,洋山铜溢价持平。废铜方面,昨日国内精废价差微扩至1810元/吨,废铜替代优势提高。

价格层面,海外供应端扰动频发,加之海外交易所库存处于低位、国内需求预期回暖,铜价支撑较强。但国内库存累积及废铜替代增多的背景下,短期铜价上行高度或有限,地缘关系恶化也可能成为价格上行的阻力。

今日沪铜主力运行区间参考:69200-70700元/吨。

铝主力合约报收18775元/吨(截止昨日下午三点),下跌0.00%。SMM现货A00铝报均价18610元/吨。A00铝锭升贴水平均价-110。铝期货仓单204959吨,较前一日下降12951吨。LME铝库存581300吨,下降4450吨。

2023年2月20日,国内电解铝锭社会库存123.3万吨,较上周四库存增加1.7万吨。较去年2月份历史同期库存增加15.2万吨。较春节前1.19日库存累计增加48.8万吨。

本周一,电解铝锭库存总量约123.3万吨,周度来看仍是累库趋势,但增幅放缓。2023年1月份(31天)国内电解铝产量341.8万吨,环比下降0.6%,同比增长6.7%。日均产量环比下降642吨至11.03万吨/日。云南地区电解铝减产幅度超预期带动铝价强势反弹,沪铝预计震荡偏强运行。

主力合约参考运行区间:18600-19100。

锡主力合约报收217750元/吨,涨幅2.80%(截止昨日下午三点)。国内,上期所期货注册仓单下降258吨,现为7328吨。LME库存增加35吨,现为3110吨。长江有色锡1#的平均价为215000元/吨。上游云南40%锡精矿报收200250元/吨。1月份国内精炼锡产量为11990吨,较去年12月份环比减少24.61%,同比减少11.77%,1月国内精炼锡产量实际表现低于预期。加工费持续走低压制冶炼厂生产意愿。

沪锡震荡行情预计延续,主力参考运行区间:215000-225000。

周二,LME镍库存减192吨,Cash/3M维持高贴水。价格方面,LME镍价格跌0.78%,沪镍主力合约涨2.79%。国内基本面方面,周二现货价格报211400~217000元/吨,俄镍现货对03合约升水降至4750元/吨,金川镍现货升水6650元/吨。进出口方面,根据模型测算,镍板进口盈亏平衡附近,短期淡季弱需求现实下国内供应边际增长过剩压力不减。镍铁方面,印尼镍铁产量持续增长下总体供应维持平稳增长趋势。

综合来看,季节性需求淡季继续影响短期镍铁和精炼镍实际基本面。不锈钢需求方面,上周无锡佛山社会库存再度累库,需求弱现实和经济回升预期博弈,现货和期货主力合约价格震荡,基差维持升水。短期关注国内产业链需求回升拐点对原料价格支撑,中期关注中国和印尼中间品和镍板新增产能释放进度。

预计沪镍主力合约震荡走势为主,运行区间参考180000~225000元/吨

市场库存累积 短期铜价上行高度或有限

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