白糖延续上攻走势 橡胶维持低位区间波动

研报正文

【棉花】

内外盘棉花都陷入缩量窄幅波动的行情。据消息判断：在植棉面积下降的背景下产量预计将下滑至594万吨，消费方面基于IMF预期中国2023和2024年经济增速持续恢复，预期中国消费将持续恢复再度回归至800万吨之上的年消费水平。

当前市场仍较为疲软，制约棉价反弹空间，内销市场略有起色，但出口形势不佳，而终端纺织品服装消费很大程度仍有赖于出口市场。3-4月份传统旺季外销订单能否有起色更显关键。

【白糖】

ICE原糖再次突破20美分一线，市场担心巴西的收割会因为暴雨受到不利影响，此外，印度出口配额发放延迟帮助ICE糖价维持高位；美国农业部下调糖产量预期，这可能延长国际市场阶段贸易流通偏紧的格局。

郑糖延续上攻走势，配额外进口价高企，内外糖的高价差维持了一年半以上，减弱了进口的动力。但国产糖进入生产高峰，终端贸易按需采购，库存由工业库存转向社会库存；4月份开启的巴西收获季有望迎来一个蔗糖丰收季，这将给全球糖市带来压力。

【橡胶】

沪胶延续相对低位的区间波动走势，后市谨慎看多。

市场已有一些改善，轮胎厂开工率恢复至阶段高位，轮胎销售向好，国内经济复苏态势不改，橡胶基本面并无实质变化，中长期橡胶消费前景乐观的预期也没有改变。

青岛天胶保税和一般贸易库存环比增加，但增幅收窄，供应压力出现缓和迹象。全球天然橡胶供应逐渐收缩，国内进入停割期，未来一段时间供应压力不断减弱，3月进口或将减少并使得库存出现拐点。

1月份国内乘用车销量环比、同比都下降，但轮胎企业开工率不断回升。