焦炭现市进入上行区间 焦煤价格下方空间有限

研报正文

【焦炭】

供应方面，中焦协召开市场分析会，与会企业一致认同降低生产负荷30%左右，并对接受提涨客户倾斜发货，且当前处于重要会议时期，北方多地本就存在一定环保管控情形，独立焦企焦炭日产小幅回落。

需求方面，2月经济数据表征复苏驱动强劲，铁水日产维持上行态势支撑焦炭入炉刚需，乐观情绪推动下各环节采购意愿尚可，焦化厂厂内库存延续去库之势。

现货方面，山西及内蒙大型焦企上调焦炭出厂价100-110元/吨，首轮涨价范围继续扩大，焦企受益于成本支撑及出货顺畅、提涨意愿强烈，但钢厂接受度平平，本轮涨价仍处博弈阶段。

综合来看，经济复苏预期相对乐观，而原煤供应收紧叠加北方产区环保限产，焦炭产出短期受限，供减需增推动现货市场进入上行区间，但焦炭期价已体现2-3轮涨价幅度，且宏观情绪变动对商品价格边际驱动增强，本周关注政策层面影响及真实需求兑现传导情况。

【焦煤】

产地煤方面，阿拉善盟煤矿事故影响继续发酵，多数矿井进入自检自查程序，洗煤产能同步受限，产地供应存在收紧预期；进口煤方面，澳洲硬焦煤报价呈现回落态势，国际市场情绪降温使得贸易煤价回归合理区间，进口利润增加或打开进口窗口，而甘其毛都口岸日均通关车数稳定在900车上下，进口市场补充作用或逐步显现。

需求方面，事件影响持续，下游企业对原料备货心态发生转变，采购积极性有所提升，焦煤竞拍数量及成交价格表现乐观，上游库存小幅去化。

综合来看，煤矿安监或继续增强，产地供应呈现收紧之势，澳煤进口放量前焦煤供应端增量尚不显著，而焦企采购心态偏向乐观，经济复苏预期尚难证伪，焦煤价格下方空间较为有限，关注事件影响减弱后煤矿实际减产情况及真实需求兑现带来的库存去化程度。