供需面仍显偏弱 PVC行情仍以情绪驱动为主

研报正文

行情回顾：上周PVC期货主力收盘 6435 元/吨，周度跌幅-1.02%。

一、基本面跟踪

供给：截止至 2023 年 02 月 25 日，聚氯乙烯上游厂商开工率为 79.66%，处在历史较低水平。聚氯乙烯下游华北地区厂商开工率为 35%，下游华南地区厂商开工率为 45%，处在历史较高水平。

需求：从需求端来看，PVC 下游需求与房地产投资密切相关，截止至 2022 年 12 月，我国新屋开工面积同比增速为-39.4%，处在历史较低水平；房屋开发投资完成额累计同比增速为-10%，处在历史较高水平。

另外，我国基础设施建设投资额的增速对 PVC 需求的影响越来越大。截止至 2022 年 12 月，我国基础设施建设的固定资产投资完成额增速为 9.4%，处在历史较高水平。

库存：截止至 2023 年 02 月 25 日，上游西部地区生产企业聚氯乙烯库存是 68,800 吨，处于历史平均水平;下游华东华南地区聚氯乙烯库存是 432,500 吨，处于历史较高水平。

仓单：截止至 2023 年 03 月 03 日，聚氯乙烯期货仓单数量是 4,449 手，与上一日比无变化，处于历史较低水平。

二、结论及操作建议

PVC 行业库存尚未出现明确去库拐点，供需面而言仍显偏弱。

近期烧碱的价格持续下跌使得氯碱企业综合运行存在较大压力，2 月中国 PMI 指标超预期下市场对于复苏预期偏乐观，建材板块短期呈现震荡偏强走势对于 PVC期货存提振作用，然美联储加息预期延续，大宗商品承压未改，当前市场从基本面及宏观角度而言缺乏明确方向，行情波动以情绪驱动为主，关注本周两会政策公布情况。

鉴于下游需求政策趋于宽松的确定性，继续可考逢低布局。

三、风险因素 

 1. 下游需求未能有效跟进政策，未有实质性的库存消化。 2、疫情再次大面积出现。

一、PVC现货分析

二、供给分析

三、需求分析

四、库存分析