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LPG交割摩擦成本趋高 沥青盘面随油价下跌

发布时间:2023-03-17 11:07:52 作者:恒力期货 来源:恒力期货

行情复盘

3月16日,液化石油气期货主力合约收跌3.81%至4544元/吨。

主力持仓

据统计液化石油气期货主力持仓呈现多空双减局面。

背景分析

随着天气转暖,燃烧需求有下降空间,PDH利润下滑,开工降低,化工需求偏弱。港口库存171.33万吨,环比增加0.39%。

风险提示

宏观系统性风险忧虑,油价回落,盘面下跌。盘面仓单量仍偏多,交割摩擦成本高,基差虽偏大但锚定作用不明显。

研报正文

【LPG】

方向:偏空

行情回顾:宏观系统性风险忧虑,油价回落,盘面下跌。

逻辑:

1、4月份沙特CP预期下跌,本周国内液化气商品量55.71万吨,环比减少1.55%。

2、随着天气转暖,燃烧需求有下降空间,PDH利润下滑,开工降低,化工需求偏弱。港口库存171.33万吨,环比增加0.39%。

3、盘面仓单量仍偏多,交割摩擦成本高,基差虽偏大但锚定作用不明显。

风险提示:基差风险

1、LPG供需格局

LPG交割摩擦成本趋高 沥青盘面随油价下跌

LPG交割摩擦成本趋高 沥青盘面随油价下跌
2、价格与价差

LPG交割摩擦成本趋高 沥青盘面随油价下跌

LPG交割摩擦成本趋高 沥青盘面随油价下跌

沥青

方向:偏空

行情回顾:盘面随油价下跌,炼厂开工提升,社会库存累库。

逻辑:

1.宏观系统性风险担忧,油价下跌,成本支撑减弱。

2.国内沥青开工率39%,环比上涨1%。3月国内沥青计划排产276.2万吨,环比增加55.17%。

3.今年拟安排地方政府专项债券3.8万亿元,拉动基建投资。本周社会库库存共计114.1万吨,环比增加9.4%。厂库库存共计

97.9万吨,环比减少0.2%,库存同比低位。山东现货3630元/吨(-70),部分炼厂低端价格下调,下游刚需平淡。本周厂家周

度出货量43.2万吨,环比减少7.5%。

变量:库存

风险提示:宏观因素影响

1、现货价格与开工率:山东现货3630,全国开工率39%

LPG交割摩擦成本趋高 沥青盘面随油价下跌
2、沥青利润与成品油裂解:沥青利润760附近,汽柴油裂解利润上升

LPG交割摩擦成本趋高 沥青盘面随油价下跌
3、基差与价差:山东基差-41,裂解价差高位震荡

LPG交割摩擦成本趋高 沥青盘面随油价下跌
4、沥青库存:库存累库

LPG交割摩擦成本趋高 沥青盘面随油价下跌

LPG交割摩擦成本趋高 沥青盘面随油价下跌

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