铜价大幅调整 铝价受宏观情绪主导弱势运行

研报正文

【铜】

周四沪铜主力2304合约盘中走势震荡，报收于66420元/吨，下跌3.45%；国际铜2304合约呈现同样走势，下跌3.70%，收于58870元/吨。夜盘期间，伦铜下挫后快速拉升，收回部分跌幅，内盘铜价跟随震荡。

周四上海电解铜现货对当月2304合约报于升水160元/吨~升水210元/吨，均价升水185元/吨，较上日上涨95元/吨。换月交割后首个交易日，受宏观避险情绪影响铜价大幅回落，下游逢低补库需求尚可给予持货商挺价信心，加之后续市场消费仍有预期，预计现货升水将维持坚挺局面。

宏观方面：

欧洲央行无视银行业危机，继续加息50个基点，但未提供5月利率指引；行长拉加德表示：金融稳定与物价稳定同等重要，随时准备提供流动性支持。

华尔街出手救助第一共和银行，11家大行联合注资300亿美元；美联储和财政部：救助显示美国银行体系韧性，随时准备提供流动性。

行业方面：

据报告显示，2023年1月，全球精炼铜产量为228.11万吨，精炼铜消费量为234.82万吨，供应短缺6.71万吨。

近日人民币升值，沪铜进口亏损有所恢复，市场预期换月后进口铜流入增多，预计市场可流通货源将会增加。

当前海外市场的风险频出，风险资产受到拖累，铜价近期出现大幅调整。我们依然认为后续中国经济的复苏依然会是市场的主导逻辑。

操作建议：暂时观望

【铝】

周四沪铝主力2304合约大幅下挫，收跌1.31%。夜盘沪铝震荡。伦铝弱势收跌0.07%。

现货长江均价18140元/吨，跌180元/吨，对当月-30元/吨。南储现货均价18270元/吨，跌170元/吨，对当月+60元/吨。现货华南成交较好，华东较弱。据数据，3月16日铝锭社会库存118.2万吨，较上周四减少5.2万吨，铝棒社会库存20.05万吨，较上周四减少0.3万吨。

宏观面，欧洲央行无视银行业危机，宣布将三大主要利率均上调50个基点，符合市场预期。

美国财政部、美联储、美国联邦存款保险公司、美国货币监理署发表联合声明。美国财长耶伦、美联储主席鲍威尔表示，银行们对第一共和银行的存款支持，证明了银行体系的韧性。美联储随时准备向符合条件的机构提供流动性。

产业消息，据海外媒体消息，美铝旗下位于澳大利亚的Portland铝厂因生产不稳定将减产至总产能的75%。公司表示减产将立即执行，但没有给出复产的时间表。

该铝厂年产能35.8万吨，2022年12月22日美铝（Alcoa）发布公告称，Portland铝厂3.5万吨/年产能重启已经完成，运行产能已恢复至95%，折合产能34万吨/年。

流动性风险是否继续扩散尚不能确定，市场谨慎情绪仍存，但各国央行先后出台相关应对方法，恐慌情绪暂未继续蔓延。

基本面华南低位成交较好，铝锭加速去库，基本面尚好，铝价暂时宏观情绪主导弱势运行为主，关注宏观情绪转向。

操作建议：观望