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成本利润压缩 预计PVC价格存支撑

发布时间:2023-03-21 13:56:33 作者:财达期货 来源:财达期货

主力持仓

据统计PVC期货主力持仓呈现多空双增局面。

操作建议

后续主要关注宏观经济和国内需求恢复情况。

期货市场

3月20日,PVC主力V2305合约开盘价格为6149元/吨,盘中震荡下行,盘尾收跌。最高6196元/吨,最低6076元/吨,收报6126元/吨,较前一交易日结算价下降44元/吨,跌幅为0.71%,全天总手882489手,持仓658112手,日增17786。

背景分析

聚氯乙烯当前开工率为76.93%,较上期上涨-0.53%,开工率下降。具体来看,电石法PVC开工率为75.03%,较上期上涨-1.23%;乙烯法PVC开工率为83.69%,较上期上涨2.01%。

研报正文

今日(3月20日)聚氯乙烯震荡整理。央行降准,预计对市场有一定修复作用,房地产行业指数有所提升,市场成交同比增速转正。

短期内,PVC市场承压运行,PVC库存基数较大,还未出现库存下降拐点,目前仍有较大库存压力,给基本面改善带来较大压力,上行空间有限。成本端电石和乙烯价格稳定,但烧碱价格持续下降,氯碱综合成本利润压缩,预计支撑PVC价格。

预计中长期价格将随宏观经济恢复呈震荡趋势。后续主要关注宏观经济和国内需求恢复情况。

一、基本面情况

3月20日,PVC主力V2305合约开盘价格为6149元/吨,盘中震荡下行,盘尾收跌。最高6196元/吨,最低6076元/吨,收报6126元/吨,较前一交易日结算价下降44元/吨,跌幅为0.71%,全天总手882489手,持仓658112手,日增17786。

从现货价格来看,PVC现货价为6166.67元/吨,环比下降0.48%。具体来看,国内主流市场价,电石法市场价为:华北主流价格为5967.5元/吨,华东主流价格为6136.67元/吨,华中主流价格为6006.67元/吨,华南主流价格为6197.5元/吨;乙烯法市场价:华东乙烯法6350元/吨,华南乙烯法6350元/吨。现货价格区间整体下移。

二、成本端情况

今日,电石现货价格为3466.67/吨,环比下降0.48%。乙烯现货国际市场价(东北亚)为950元/吨,与上周持平;国际市场价(东南亚)为970元/吨,与上期相比有所下降。烧碱价格为804元/吨,较上期下降8元/吨,已达到近期最低点,氯碱综合利润进一步压缩,预计对PVC有一定支撑。

三、供给情况

聚氯乙烯当前开工率为76.93%,较上期上涨-0.53%,开工率下降。具体来看,电石法PVC开工率为75.03%,较上期上涨-1.23%;乙烯法PVC开工率为83.69%,较上期上涨2.01%。产能计划来看,第一季度广西华谊预计投产40万吨PVC(乙烯法)、陕西金泰预计投产60万吨PVC(电石法)、万华化学预计3月投产40万吨PVC(乙烯法)。社会库存为53.58万吨,环比上涨0.15%。目前库存基数较大,且上游供应环比增加,暂无大规模减产计划,给后续基本面改善造成较大压力。

四、需求情况

今日房地产申万行业指数为2876.54,较上期有所提升,央行降准,预计对市场有一定修复作用,市场成交同比增速转正,销售改善与预期相符,从政策落实情况来看,购买首套住房的大力支持政策、购买二套住房的合理支持政策已经出台,正在落实见效,今年一二月份全国商品房销售结束了13个月的负增长,虽然70个大中城市的房价有涨有跌,但总的看价格平稳。若有利好政策出台,行业修复将会加快进程。

长期角度看,中国经济回暖复苏和房地产利好政策发挥作用,将会改善房地产行业现状。中国塑料城价格指数为857.86,较上期有所下降,维持窄幅低位震荡,处于历史较低水平。农膜开工率49.28%,环比上涨0.12%;管材开工率37.3%,环比上涨1.20%;包装膜开工率67.14%,环比上涨0.74%。

下游复工复产继续推进,开工率环比改善,但订单有限,下游采购偏谨慎,实际需求改善不足,以消化自身库存为主,下游整体处于弱现实强预期状态。

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